Qué dijo la dirección de DuPont de Nemours, Inc. en la llamada del Q1 2026

Resultados del primer trimestre: superan las expectativas en un entorno complejo

DuPont arrancó 2026 con resultados que superaron su propia guía: ventas netas de 1.700 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 2% y un EBITDA operativo de 414 millones, un 15% más que en el mismo período del año anterior. El margen EBITDA alcanzó el 24,6%, con una expansión de 230 puntos básicos interanual. La dirección atribuyó el desempeño a una mezcla de productos favorable y a iniciativas de productividad que aportaron, respectivamente, unos 50 y 70 puntos básicos de margen adicional. El segmento de Salud y Tecnologías del Agua creció un 3% en términos orgánicos, impulsado por el envasado médico y la biofarmacia, mientras que Industriales Diversificados se mantuvo prácticamente plano. El beneficio por acción ajustado fue de 0,55 dólares, un 53% por encima del año anterior en términos reportados y un 20% en términos pro forma.

Conflicto en Oriente Medio: el ángulo que más importa a mercados emergentes

El cierre del estrecho de Bab-el-Mandeb afectó directamente al negocio de agua de la compañía. DuPont tiene una exposición total a Oriente Medio de aproximadamente 300 millones de dólares anuales —alrededor del 4% de sus ingresos—, repartida a partes iguales entre ventas hacia la región y materiales que se originan allí. En el primer trimestre, unos 10 millones de dólares en productos no pudieron salir de la zona, lo que deprimió las ventas de agua en un rango de baja a media cifra simple porcentual. La dirección indicó que esos materiales ya se despacharon en abril y que los equipos encontraron rutas alternativas. La compañía espera que el conflicto, con los precios actuales de petróleo y gas, se prolongue todo el año y ha implementado recargos y subidas de precio para cubrir un impacto estimado de 90 millones de dólares en costos. La planta de Arabia Saudita sufrió interrupciones puntuales, aunque manejables según la dirección. Los grandes proyectos de desalinización previstos para la segunda mitad del año en Oriente Medio se mantienen en el plan, pero la compañía advirtió que seguirá monitoreando la situación.

Perspectivas para 2026: guía elevada, ASR adicional y apetito por adquisiciones

Como resultado del sólido primer trimestre y de las subidas de precios vinculadas al conflicto en Oriente Medio, DuPont elevó su guía para el año completo. La compañía espera ventas de aproximadamente 7.185 millones de dólares —80 millones más que antes—, un EBITDA operativo de unos 1.745 millones y un BPA ajustado de entre 2,35 y 2,40 dólares, 10 centavos por encima del rango anterior. La guía asume un crecimiento orgánico de alrededor del 4%, incluyendo aproximadamente un 1% de subidas de precio para compensar el alza de insumos. El dólar más fuerte reduce el beneficio cambiario esperado a menos del 1%. La compañía anunció además una recompra acelerada de acciones por 275 millones de dólares. Con los cerca de 1.100 millones de dólares netos obtenidos por la desinversión del negocio de Aramids —completada el 1 de abril—, la dirección señaló que mantiene capacidad para operaciones de M&A en el segmento de salud y envasado, sin apalancarse por encima de 2 veces la deuda neta sobre EBITDA.

Turno de preguntas: márgenes, agua y lo que los analistas no obtuvieron

Los analistas presionaron en dos frentes: la sostenibilidad de los márgenes y la exposición real al conflicto en Oriente Medio. Sobre los márgenes, la dirección confirmó que la expansión del primer trimestre combina mix favorable y productividad genuina, y reafirmó que la compañía va encaminada a superar el objetivo de entre 150 y 200 puntos básicos en tres años fijado en su Investor Day. Para el segundo trimestre, sin embargo, anticipó una contracción de unos 70 puntos básicos respecto al primer trimestre, atribuida en 30 puntos a la dinámica precio-costo y en 40 puntos a mix menos favorable. Sobre el water, varios analistas intentaron cuantificar el riesgo residual del estrecho cerrado: la dirección rechazó los cálculos de 30 a 40 millones de dólares de impacto trimestral que se planteaban desde el lado de la compra, afirmando que las rutas alternativas hacen ese ejercicio innecesario. Sobre PFAS y litigios por lesiones personales, la consejera delegada respondió con una sola frase que no dejó lugar a dudas. La implementación de la metodología 80/20 en Industriales Diversificados avanza, pero la dirección aclaró que no hay impacto en la guía por ese concepto ni al alza ni a la baja.