Qué dijo la dirección de DuPont de Nemours, Inc. en la llamada del Q4 2025

Cierre de año por encima de las previsiones

DuPont de Nemours cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas netas de 1.700 millones de dólares, prácticamente planas respecto al año anterior, aunque la dirección subrayó que un ajuste puntual de pedidos trasladados al tercer trimestre —vinculado a la separación tecnológica del negocio electrónico— penalizó los resultados en aproximadamente 30 millones de dólares. Sin ese efecto, las ventas habrían crecido un 1% de forma orgánica. El EBITDA operativo del trimestre fue de 409 millones de dólares, un 4% más que en el mismo período del año anterior, con un margen del 24,2%, es decir, 80 puntos básicos de expansión. El BPA ajustado de 0,46 dólares superó en un 18% al del año previo. Para el conjunto del ejercicio 2025, la compañía registró un crecimiento orgánico del 2%, expansión de márgenes de 100 puntos básicos y un BPA ajustado de 1,68 dólares, un 16% más que en 2024.

El segmento de Tecnologías de Salud y Agua creció un 3% orgánico en el trimestre —un 5% ajustando el efecto de calendario—, impulsado por el envasado médico y los dispositivos. El segmento de Industriales Diversificados cayó un 4% orgánico, afectado por la debilidad en construcción y en mercados de impresión y embalaje, si bien la rentabilidad mejoró 110 puntos básicos gracias a la gestión de mezcla de producto y a iniciativas de productividad.

Perspectivas para 2026

La compañía espera ventas netas de aproximadamente 7.100 millones de dólares en 2026, con un crecimiento orgánico del 3%, un beneficio cambiario de alrededor del 1% y un EBITDA operativo de unos 1.740 millones de dólares. La empresa anticipa una expansión de márgenes de entre 60 y 80 puntos básicos, y sitúa el BPA ajustado en una horquilla de 2,25 a 2,30 dólares por acción. La conversión de flujo de caja libre se espera superior al 90%. Para el primer trimestre, la dirección proyecta ventas de 1.670 millones y un EBITDA de 395 millones, con un crecimiento orgánico estimado del 2%.

En cuanto a los mercados finales, la compañía espera crecimiento de dígito medio en salud y agua, estabilización en construcción tras años de caída, y un comportamiento plano en el sector automotriz global, aunque con la producción de vehículos eléctricos superando significativamente al conjunto del mercado. La dirección señaló que en China el arranque en el negocio de agua será lento —dígito bajo— debido a la debilidad de la producción industrial, con recuperación prevista para la segunda mitad del año. La compañía también confirmó la adquisición de un activo de membranas de ósmosis inversa cerca de Shanghái para reforzar su capacidad productiva local en ese país.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas indagaron sobre la evolución del mercado de construcción residencial, donde la dirección admitió que el inicio de 2026 será ligeramente negativo, con una mejora gradual a lo largo del año que llevaría el conjunto del ejercicio a terreno plano. Ante la pregunta sobre si existe margen para fijar precios de forma estructural, la directora financiera reconoció que el crecimiento orgánico del 3% es principalmente volumen, aunque existe potencial de precio en varios negocios una vez completado el ajuste a la baja heredado del período inflacionario de 2022-2023.

Varios analistas preguntaron por la reclasificación del código GICS de la compañía, dado que sus resultados difieren notablemente de los de las empresas químicas tradicionales. La consejera delegada reconoció que se está avanzando en ese proceso, pero indicó que la prioridad inmediata es seguir ejecutando. En cuanto al uso del producto neto de aproximadamente 1.000 millones de dólares proveniente de la desinversión del negocio Aramis —cuyo cierre se prevé hacia finales del primer trimestre—, la dirección no comprometió una asignación específica entre recompras y adquisiciones, aunque señaló que el oleoducto de M&A es más robusto en el área de salud, donde las valoraciones resultan más accesibles que en el segmento de agua.