Qué dijo la dirección de Donaldson Company, Inc. en la llamada del Q3 2026

Trimestre récord, aunque con presión en márgenes industriales

Donaldson Company cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ventas de 995 millones de dólares, el nivel más alto de su historia, un crecimiento del 6% interanual impulsado por volumen, fijación de precios netos y tipos de cambio favorables. El margen operativo ajustado fue del 16,6%, máximo histórico, aunque apenas 30 puntos básicos por encima del año anterior, ya que las ganancias en apalancamiento de gastos fueron parcialmente neutralizadas por ineficiencias temporales en el segmento industrial. El beneficio por acción ajustado fue de 1,06 dólares, un 7% más que en 2025. El consejero delegado Richard Lewis destacó el desempeño del negocio de posventa en soluciones móviles, la fortaleza en alimentos y bebidas y la unidad de discos duros como motores principales del resultado.

La mayor fuente de presión sobre el margen bruto —que cayó 10 puntos básicos hasta el 34,4%— fueron dos factores transitorios dentro del segmento industrial: el traslado de producción de grandes sistemas de turbinas para generación eléctrica a México, que generó aproximadamente 80 puntos básicos de impacto negativo, y los costes asociados al cierre de las dos últimas plantas del programa de optimización de huella fabril, que sumaron cerca de 20 puntos básicos adicionales. La dirección considera que el tercer trimestre fue el punto más bajo de este ciclo y estima recuperación completa hacia mediados del ejercicio fiscal 2027, cuando también esperan materializar ahorros anualizados de aproximadamente 10 millones de dólares derivados de dichas reestructuraciones.

Perspectivas para el cierre del ejercicio y la incorporación de Facet

Para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ventas orgánicas con un crecimiento de entre el 3% y el 5%, con el punto medio aproximadamente un punto porcentual por encima de la guía anterior, gracias a la fortaleza en soluciones móviles y ciencias de la vida. El margen operativo orgánico se prevé entre el 15,8% y el 16,2%, un rango ligeramente inferior al previo —que era del 16% al 16,4%—, consecuencia de las citadas ineficiencias industriales. El beneficio por acción ajustado, sin contar Facet, se proyecta entre 3,94 y 4,01 dólares, lo que supondría un incremento del 8% respecto al ejercicio anterior.

La adquisición de Facet Filtration, cerrada con posterioridad al trimestre, se incorporará a los resultados del cuarto trimestre dentro del segmento aeroespacial y de defensa de soluciones industriales. La compañía estima que Facet aportará entre 25 y 30 millones de dólares en ventas en ese período, con un impacto prácticamente neutro sobre el margen operativo dado que el sólido desempeño del negocio queda compensado por costes de amortización. El apalancamiento neto proforma, incluyendo la deuda asociada a Facet, se sitúa en aproximadamente 1,8 veces el EBITDA. Para el mercado hispano, cabe destacar que parte de los problemas de margen en el segmento industrial procede precisamente del traslado de producción de turbinas a México: la dirección indicó que ya se observa una mejora en los plazos de entrega y que este ajuste operativo debería estar resuelto en la primera mitad del ejercicio fiscal 2027.

Turno de preguntas: márgenes industriales, aeroespacial y posventa móvil

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. Primero, la recuperación del margen en soluciones industriales: la dirección confirmó que, una vez normalizadas las operaciones en México y completada la ramp-up de las plantas receptoras, el segmento debería volver a márgenes cercanos al 18%, nivel previo a las disrupciones, con los ahorros de la optimización de huella como capa adicional. Segundo, el negocio aeroespacial y de defensa, que cayó un 14% interanual: la dirección explicó que el backlog alcanzó niveles cercados a máximos históricos pero que restricciones puntuales en cadena de suministro —en su mayoría ajenas a Donaldson— y el cierre de una planta en California han demorado envíos, y espera que la mayoría de los problemas se resuelvan en el primer trimestre del ejercicio 2027. Tercero, la posventa móvil: la dirección atribuyó el sólido crecimiento de doble dígito en el canal independiente a la consistencia en disponibilidad de producto y a una nueva victoria comercial con un operador de flotas en Norteamérica, aunque advirtió de que el cuarto trimestre podría mostrar una demanda algo más moderada al normalizarse los inventarios tras el reabastecimiento del tercer trimestre. Sobre aranceles y sección 232, el director financiero señaló que el impacto neto fue negligible para Donaldson a pesar del volumen producido en México.