Qué dijo la dirección de Donaldson Company, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord y perspectivas de crecimiento adicional

Donaldson cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas de 3.700 millones de dólares, el nivel más alto en la historia de la compañía, y un margen operativo ajustado del 15,7%, también récord. En el cuarto trimestre, las ventas alcanzaron 981 millones de dólares, un 5% más que un año antes, mientras que el beneficio por acción ajustado fue de 1,03 dólares, un 10% por encima del trimestre equivalente de 2024. El segmento de soluciones industriales marcó un margen de beneficio pretax del 20,9%, y el de soluciones móviles llegó al 19,1%, ambos máximos históricos. La compañía devolvió 465 millones de dólares a los accionistas durante el año, en buena parte mediante la recompra del 4% de sus acciones en circulación, y elevó el dividendo un 11%.

Un elemento que pesó sobre el margen bruto fue el impacto contable del inventario valorado por el método LIFO ante la inflación de costes ligada a los aranceles. El director financiero Brad Pogalz explicó que, excluido ese efecto, el margen bruto habría sido prácticamente plano frente al año anterior. La dirección subrayó que casi el 90% de los bienes exportados desde México hacia Estados Unidos están acogidos al acuerdo USMCA y quedan actualmente exentos de aranceles, lo que limita la exposición real de la compañía.

Lo que espera la dirección en el ejercicio 2026

Para el ejercicio fiscal 2026, Donaldson prevé ventas de 3.800 millones de dólares en el punto medio de su horquilla de estimaciones, un margen operativo del 16,4% —que superaría el objetivo del 16% fijado en el Día del Inversor de 2023— y un beneficio por acción de 4,00 dólares. La compañía espera un margen incremental de aproximadamente el 40%, impulsado por expansión del margen bruto y control del gasto operativo. En el segmento de vida, la dirección anticipa un crecimiento de ventas de entre el 1% y el 5%, sostenido principalmente por los negocios de alimentación y bebidas y de discos de almacenamiento, mientras que la comercialización a escala del negocio de bioprocesamiento aguas abajo se proyecta más hacia el ejercicio 2027. En generación de energía, la dirección señaló que la cartera de pedidos es la más larga de toda la compañía y que no ve señales de enfriamiento en ese ciclo.

Turno de preguntas: aranceles, China, bioprocesamiento y márgenes a largo plazo

Los analistas indagaron sobre la cadencia trimestral de ventas, la evolución del negocio de bioprocesamiento y el techo potencial de los márgenes. Sobre China, la dirección confirmó que las ventas crecieron un 14% interanual por cuarto trimestre consecutivo, con ganancias tanto en repuestos como en primera instalación, aunque mantuvo un tono cauteloso sobre la trayectoria del mercado. Sobre el bioprocesamiento, Todd Carpenter reconoció que los proyectos de expansión de capacidad de grandes clientes siguen sin recuperarse y que la fase de comercialización a escala de los nuevos productos se extiende más de lo previsto, desplazando la expectativa de crecimiento relevante al ejercicio 2027. En cuanto a los márgenes a largo plazo, Pogalz se negó a fijar un número concreto pero señaló que la meta de seguir expandiendo el margen operativo «está absolutamente viva», aunque advirtió que una recuperación de los mercados de primera instalación —con márgenes brutos más bajos que el resto— generaría cierta presión de mezcla que la reestructuración de la base de costes ayudaría a compensar. La dirección también evitó dar detalles sobre el potencial de nuevas distribuciones como la recién firmada con Mighty Distributing System.