Qué dijo la dirección de Donaldson Company, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord pese a vientos en contra

Donaldson (DCI) cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas de 940 millones de dólares, un aumento del 1% interanual, y un beneficio ajustado por acción de 0,99 dólares, un 8% más que en el mismo período del año anterior. El margen operativo mejoró 80 puntos básicos hasta niveles récord. La dirección atribuyó el resultado a la solidez de su negocio recurrente de posventa —que representa entre el 75% y el 80% de las ventas de la división de soluciones móviles— y a la disciplina de gastos, que permitió que el crecimiento de beneficios superara al de ventas por séptimo trimestre consecutivo. El impacto de los aranceles sobre el resultado neto fue, según la compañía, insignificante en el trimestre.

En el apartado negativo, la división de vida científica registró un cargo por deterioro de activos intangibles de 62 millones de dólares pretax, relacionado con sus dos negocios de bioprocesamiento upstream —Univercells Technologies y Solaris—, que acumulan retrasos en la rampa de ventas por la debilidad del gasto de capital en la industria y plazos de desarrollo farmacéutico más largos de lo previsto. La primera incorporación de equipos en los segmentos de transporte por carretera y agricultura siguió deteriorándose: las ventas on-road cayeron un 25% y las off-road un 8%.

Ángulo hispano: México y la exposición arancelaria

La mayor exposición arancelaria de Donaldson se concentra en el flujo de mercancías de México hacia Estados Unidos. La dirección indicó que aproximadamente el 85% de los bienes que envía desde México cumplen los requisitos del T-MEC/USMCA, lo que reduce el impacto efectivo. El coste arancelario total anualizado se estima en unos 35 millones de dólares —menos del 1% de las ventas—, y la compañía espera compensarlo mediante ajustes en la cadena de suministro y la aplicación de recargos. Además, la división móvil reportó un crecimiento del 27% en China en el trimestre, impulsado tanto por posventa como por primera incorporación en maquinaria pesada off-road.

Perspectivas y capital

Para el conjunto del ejercicio fiscal 2025, la compañía espera ventas con un crecimiento de entre el 1% y el 3%, un margen operativo récord de entre el 15,6% y el 16,0%, y un BPA ajustado de entre 3,64 y 3,70 dólares —tres centavos más que la guía anterior—. La previsión de defensa aeroespacial se elevó a un crecimiento de dos dígitos bajos, desde los dígitos altos de un solo dígito. En cuanto al capital, Donaldson recompró el 2,4% de las acciones en circulación durante el trimestre por 192 millones de dólares, y elevó la previsión de recompra anual al 3,5%-4% del total. La compañía también anunció un incremento del 11% en el dividendo trimestral, con lo que 2025 sería el trigésimo año consecutivo de aumentos.

Turno de preguntas: márgenes, bioprocesamiento y ciclo 2026

Los analistas presionaron sobre el deterioro del margen bruto —que cayó 110 puntos básicos—, y la dirección aclaró que la causa principal fueron los costes de los proyectos de optimización del perímetro industrial, concretamente el cierre de una planta en Estados Unidos trasladada a otro estado y el cierre de otra en Reino Unido con destino a Europa del Este, cuyo grueso del impacto se concentrará hasta finales del calendario 2025. Sobre el bioprocesamiento, Brad Pogalz confirmó que la reversión de una reserva de earn-out de Purologix aportó unos 6 millones de dólares al margen de vida científica en el trimestre, pero esquivó dar objetivos concretos para 2026 en ese segmento, indicando que la compañía los comunicará en el cuarto trimestre. Ante la pregunta sobre posibles cancelaciones de proyectos en defensa, Todd Carpenter reconoció que existen conversaciones públicas al respecto, pero señaló que todos sus proyectos siguen en curso. Ningún directivo ofreció perspectivas cuantitativas para el ejercicio 2026.