Qué dijo la dirección de DBS Group Holdings Ltd en la llamada del Q4 2025

Récord de ingresos y beneficios en 2025, pese al viento en contra

DBS cerró 2025 con un beneficio antes de impuestos de 11.300 millones de dólares de Singapur (SGD), el más alto de su historia, y un beneficio neto de SGD 11.000 millones, un 3 % menos que el año anterior. La caída se explica íntegramente por un cargo fiscal extraordinario de SGD 400 millones derivado de la aplicación del impuesto mínimo global del 15 %. Los ingresos totales crecieron un 3 % hasta SGD 22.900 millones, también récord, a pesar de que el SORA y el HIBOR cayeron casi 200 puntos básicos y el dólar de Singapur se apreció con fuerza. La consejera financiera Chng Sok Hui atribuyó la resiliencia del margen de intereses —que alcanzó un nuevo máximo de SGD 14.500 millones— a la cobertura activa del balance y al crecimiento de depósitos más intenso de la historia del banco: SGD 64.000 millones en el año, un 12 % en términos de moneda constante. El cociente coste-ingreso se mantuvo en el 40 %.

En el cuarto trimestre el beneficio neto cayó un 20 % respecto al trimestre anterior, afectado por la estacionalidad habitual, la reconversión del portafolio de mercados y la clasificación de una exposición inmobiliaria —en Hong Kong, bajo seguimiento desde hacía dos años— como préstamo no productivo (NPL). La dirección subrayó que el deudor no está en situación de impago formal y que las provisiones generales previamente constituidas para ese caso fueron liberadas al trasladarlas a provisiones específicas. El ratio de NPL se mantuvo estable en el 1,0 %.

Perspectivas para 2026: volumen como contrapeso a los tipos

La consejera delegada Tan Su Shan anticipó que los ingresos totales de 2026 se situarán en torno a los niveles de 2025, asumiendo dos recortes adicionales de tipos y un SORA de 1,25 %. La compañía espera un crecimiento del ingreso no financiero del libro comercial en dígito alto y un avance de mediados de la adolescencia para la división de Gestión Patrimonial, que ya registró ingresos récord de SGD 5.700 millones y activos bajo gestión de SGD 488.000 millones en 2025. Las entradas netas de dinero nuevo alcanzaron los SGD 39.000 millones, un 21 % más que en 2024. La compañía espera un crecimiento de gastos en dígito medio-bajo —alrededor del 4 %— frente al 8 % de años anteriores, y sitúa las provisiones específicas entre 17 y 20 puntos básicos. El beneficio neto se espera ligeramente por debajo del nivel de 2025. En cuanto al dividendo, el consejo mantendrá el dividendo de retorno de capital de SGD 0,15 por acción trimestral durante 2026 y 2027, además del dividendo ordinario de SGD 0,66, con una rentabilidad por dividendo anualizada del 5,5 %.

Para mercados hispanos y emergentes, cabe destacar que DBS mencionó explícitamente el crecimiento estructural de la riqueza en Indonesia —a pesar de la rebaja de perspectivas de Moody's, que la dirección restó importancia señalando que su exposición se concentra en grandes empresas de calidad—, así como en India y Taiwan. La entidad también obtuvo en diciembre la licencia de compensación en renminbi, lo que abre oportunidades en el flujo comercial denominado en esa divisa, cuyo peso como moneda de liquidación internacional sigue aumentando. Tan Su Shan señaló además el crecimiento del comercio intra-asiático como consecuencia de la reconfiguración de cadenas de suministro globales.

Turno de preguntas: Indonesia, inteligencia artificial y gestión de exceso de liquidez

Los analistas interrogaron a la dirección sobre tres frentes. Primero, la exposición a Indonesia tras la rebaja de Moody's: Tan Su Shan descartó preocupaciones inmediatas, alegando que el libro se concentra en grandes nombres de calidad y que el impacto es sobre valoraciones de mercado, no sobre flujos operativos de los prestatarios. Segundo, el destino del exceso de liquidez: ante la pregunta de si el banco podría prestar ese excedente en lugar de invertirlo en activos líquidos de alta calidad (HQLA), la CFO explicó que los depósitos se despliegan con un margen de aproximadamente 100 puntos básicos y que el ROE de esa operativa es elevado, mientras que la CEO reafirmó que el crédito corporativo sí está creciendo —con enero de 2026 especialmente activo— y que el desfase se debe a que el crecimiento de depósitos supera al de préstamos. Tercero, los analistas preguntaron por la reducción de costes de personal en el cuarto trimestre: la dirección explicó que obedece al fin de las redundancias tras las integraciones de LVB en India y Citi Taiwan, más el menor devengo de bonificaciones por un trimestre más débil. Sobre el impacto de la inteligencia artificial en el empleo, Tan Su Shan evitó comprometerse con cifras de reducción de plantilla y prefirió enmarcar la cuestión como una transformación del modelo operativo orientada a reasignar capacidad humana hacia funciones de mayor valor.