Qué dijo la dirección de DigitalBridge Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de números y de gigavatios

DigitalBridge cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos por comisiones de 94 millones de dólares, un avance del 22% frente al mismo período del año anterior. Las ganancias relacionadas con comisiones (FRE, por sus siglas en inglés) crecieron un 43%, hasta 37 millones de dólares, y las ganancias distribuibles se duplicaron respecto al año previo. La dirección atribuyó parte del resultado a comisiones de ajuste (catch-up fees) generadas durante el cierre del fondo insignia DBP: sin ese efecto, el FRE habría crecido un 36% interanual. El volumen de capital bajo gestión generador de comisiones (FEEUM) alcanzó 40.700 millones de dólares, superando el objetivo de 40.000 millones un trimestre antes de lo previsto. La captación de capital en el período fue de 1.600 millones de dólares, con un acumulado anual de 4.100 millones.

El hecho más destacado del trimestre fue operativo, no contable: la filial Vantage Data Centers anunció dos mega-campuses de desarrollo. El primero, Frontier, se ubica en el condado de Shackelford, Texas, con una inversión prevista de 25.000 millones de dólares y 1,4 gigavatios de capacidad. El segundo, Lighthouse, en Wisconsin, supera los 15.000 millones de dólares y entregará 1 gigavatio ligado al proyecto Stargate de OpenAI y Oracle. En conjunto, la compañía informó haber arrendado 2,6 gigavatios en el trimestre a través de toda su cartera, lo que según Ganzi representa un tercio del arrendamiento hiperscala total registrado en Estados Unidos en ese período.

Perspectivas: nuevas estrategias y el peso del mercado latinoamericano y asiático

De cara al cuarto trimestre y a 2026, la dirección anticipó el lanzamiento formal de dos nuevas estrategias de inversión: energía digital y centros de datos estabilizados. Ganzi también destacó el avance en riqueza privada mediante la alianza con Franklin Templeton, gestora con 1,6 billones de dólares bajo gestión, para distribuir productos de infraestructura digital entre inversores acreditados del segmento mass affluent. La compañía espera que esta alianza genere capital permanente (evergreen), ingresos por comisiones recurrentes y una realización de interés diferido más temprana que en los vehículos institucionales tradicionales.

Para los mercados hispanos, es relevante la referencia explícita a Scala Data Centers, la plataforma de la compañía en América Latina, como uno de los once operadores globales activos en el portafolio. Ganzi mencionó a Latinoamérica junto con Europa y Asia Pacífico como geografías donde la compañía despliega capital ligado a demanda contratada de clientes hiperscala. Asimismo, la inversión de 1.600 millones de dólares de GIC y ADIA para escalar Vantage Asia Pacific a 1 gigavatio incluye la adquisición del campus de Johor (Malasia) y expansión en mercados como Melbourne, Sídney y Osaka, lo que la compañía espera cerrar en el cuarto trimestre de 2025.

Turno de preguntas: interés diferido, crédito de inquilinos y monetización de fondos

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de tensión. El primero fue el calendario de realización del interés diferido (carried interest): Ganzi explicó que su materialización ocurre en distintas etapas del ciclo de vida de un centro de datos —desde la obtención de permisos y la firma del arrendamiento hasta la entrega de cada sala de servidores— y que el período completo puede extenderse entre tres y cinco años. Indicó que los fondos de primera y segunda generación están aproximándose a su punto natural de monetización, y que la compañía espera más realizaciones en 2026 que en 2025, sin precisar activos o fechas concretas.

El segundo foco fue el riesgo crediticio de los nuevos inquilinos. Ante la pregunta sobre la solvencia de operadores de LLMs que aún no son rentables, Ganzi afirmó que la compañía ha optado deliberadamente por no exponer capital propio en modelos NeoCloud y que la diversidad de once plataformas, once equipos y múltiples tipos de cliente —hiperscalas, nube privada, empresa— actúa como amortiguador. El tercer punto de presión fue la pregunta sobre las salidas de capital previstas en los fondos DBP I, DBP II e InfraBridge para 2026: la dirección declinó ofrecer cifras concretas y remitió al calendario natural de cada vehículo.