Qué dijo la dirección de Designer Brands Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de recuperación gradual, con costos como principal palanca

Designer Brands Inc. (DBI) cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 713,6 millones de dólares, prácticamente planas frente al año anterior, y ventas comparables del segmento minorista con una caída de 1,7 puntos porcentuales, una ligera mejora respecto al -2,1% del trimestre previo. El dato más relevante del período fue la expansión del margen bruto consolidado de 280 puntos básicos, impulsada por una menor tasa de descuentos, mejor precio inicial de compra y reducción de costos de envío. Para el año completo, la utilidad operativa ajustada alcanzó 65,2 millones de dólares, superando con claridad el rango de orientación de 50 a 55 millones, gracias principalmente a una reducción de 26 millones de dólares en gastos operativos ajustados. El beneficio neto ajustado del año fue de 8,3 millones de dólares, o 0,16 dólares por acción diluida, por debajo de los 0,27 del ejercicio anterior, diferencia que la compañía atribuyó íntegramente a un efecto fiscal no recurrente que había favorecido a 2024.

El segmento de Portafolio de Marcas —que agrupa Topo Athletic, Keds y Jessica Simpson— fue el punto de brillo más nítido: creció 5,3% en el trimestre y aportó un aumento de 8 millones de dólares en utilidad operativa para el año completo. Topo Athletic, en particular, registró un alza de 42% en el trimestre y de 46% en el año, más que duplicando su tamaño respecto a dos años atrás. La dirección destacó que la diversificación de la cadena de suministro durante 2025 fue clave para mitigar el impacto de los aranceles y sostener la expansión de márgenes en este segmento.

Lo que viene: crecimiento moderado con incertidumbre arancelaria y macroeconómica

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera que las ventas netas se sitúen entre una caída del 1% y un crecimiento del 1%, con el segmento minorista plano o levemente negativo y el Portafolio de Marcas creciendo a doble dígito. La orientación de beneficio por acción se ubica entre 0,28 y 0,38 dólares, frente a los 0,16 de 2025. La dirección señaló que el primer trimestre marcha bien —ventas planas a ligeramente positivas y resultado por acción en torno al punto de equilibrio— pero advirtió que las comparaciones en la segunda mitad del año serán más exigentes porque se anidarán sobre las mejoras de margen y eficiencia ya logradas en 2025. En cuanto a los aranceles, la guía se construyó asumiendo que los nuevos gravámenes reemplazarán a los de la IEEPA, lo que dejaría abierta la posibilidad de un resultado mejor si esa sustitución no se concreta.

Entre las iniciativas anunciadas para 2026 destaca el relanzamiento del programa de lealtad en otoño —que hoy representa aproximadamente el 90% de las transacciones—, la expansión de nuevas categorías adyacentes al calzado (belleza, bienestar, hidratación, accesorios), y una asociación con la plataforma Great Brands Program para incorporar marcas emergentes al surtido. La empresa también planea abrir nuevas tiendas y remodelar varias existentes, siguiendo el modelo de los locales inaugurados en 2025, que mostraron mayor conversión y tráfico.

Turno de preguntas: aranceles, forma del año y estructura de acciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la forma de la guía anual: dado que el primer trimestre apunta a ventas planas o positivas, la orientación anual implica una desaceleración hacia fin de año, que la dirección explicó por la base de comparación más alta en el segundo semestre. Segundo, el impacto arancelario: la compañía reconoció que el entorno sigue siendo volátil y que su guía incorpora el escenario más conservador; de mantenerse el esquema actual, podría haber margen al alza. Tercero, el aumento del número de acciones diluidas incluido en la guía —de aproximadamente 50 millones a 58 millones— fue aclarado por el nuevo CFO, Seamus Toll: no refleja emisión de nuevas acciones, sino que en períodos de pérdidas contables se excluyen las acciones potencialmente dilutivas, y al proyectar rentabilidad en 2026 estas vuelven al cómputo. Toll también informó que la compañía prevé un gasto por intereses de aproximadamente 40 millones de dólares para el año, inferior al de 2025, gracias a la reducción de deuda de casi 60 millones conseguida durante el ejercicio.