Qué dijo la dirección de Dave Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord y un trimestre que superó expectativas

Dave cerró 2025 como el mejor año de su historia. Los ingresos del ejercicio completo crecieron 60% hasta 554 millones de dólares, y el EBITDA ajustado alcanzó 227 millones con un margen del 41%. La compañía había arrancado el año con una guía de ingresos de entre 415 y 435 millones y un EBITDA de entre 110 y 120 millones; elevó sus previsiones cada trimestre y terminó superando en 129 millones el punto medio original de ingresos y casi duplicando el EBITDA previsto. En el cuarto trimestre, los ingresos fueron de 163,7 millones, un avance del 62% interanual, con un beneficio neto GAAP de 66 millones frente a los 16,8 millones del mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado trimestral fue récord: 72,3 millones, con un margen del 45%.

El motor del crecimiento fue el producto ExtraCash: las originaciones alcanzaron un récord de 2.200 millones de dólares en el año, un alza del 50% interanual, impulsada por el crecimiento del 19% en miembros con múltiples transacciones y por un importe promedio de desembolso de 214 dólares. La tasa de mora a 28 días mejoró un 12% de manera secuencial hasta el 1,89%, por debajo de la guía de menos del 2,1% que la compañía había comunicado previamente. El margen bruto del cuarto trimestre fue del 74%, con una expansión de 500 puntos básicos respecto al trimestre anterior.

Lo que viene: guía 2026, nuevo producto y transición de balance

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 690 y 710 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento de entre el 25% y el 28%, con un EBITDA ajustado de entre 290 y 305 millones. Por primera vez, Dave introduce una guía de beneficio por acción ajustado de entre 14 y 15 dólares, asumiendo una tasa impositiva efectiva anual del 23%. La dirección definió un algoritmo de crecimiento a medio plazo basado en expansión de miembros en los teens medios y crecimiento de ARPU en los dobles dígitos bajos.

En el plano de productos, la compañía prevé iniciar pruebas con clientes de su producto «pay in 4» —compra ahora, paga después— tan pronto como en abril de 2026, aunque no espera ingresos significativos de ese producto este año. Además, Dave avanza en la transición de las cuentas por cobrar de ExtraCash hacia una estructura fuera de balance con Coastal Community Bank, lo que según la compañía liberaría más de 200 millones de dólares en liquidez incremental y permitiría cancelar la línea de crédito existente a mediados de año. El consejo de administración amplió la autorización de recompra de acciones de 125 a 300 millones de dólares.

Lo que preguntaron los analistas

Los analistas dedicaron parte del turno de preguntas a explorar los límites del modelo de crédito: hasta dónde puede seguir creciendo el importe promedio de ExtraCash bajo la versión 5.5 del modelo CashAI y cuándo llegará la versión 6.0. Wilk señaló que la compañía ve margen adicional en la versión actual y que comenzará pruebas con la siguiente versión más adelante en el año, destacando que la corta duración de la cartera —el libro rota cada 8 a 10 días— permite ciclos de validación muy rápidos.

Otro foco fue la posible canibalización entre ExtraCash y el nuevo producto pay in 4. La dirección reconoció que habrá algo de canibalización, pero la calificó de tolerable dado que los casos de uso son distintos y el valor de vida del cliente en pay in 4 podría ser superior. También se preguntó sobre la filosofía de la guía ante tres años consecutivos de superación de objetivos; el CFO Kyle Beilman admitió que el año pasado fueron deliberadamente conservadores al arrancar con el nuevo modelo de precios, y reafirmó que el enfoque de 2026 mantiene esa misma prudencia. Sobre la temporada de devoluciones fiscales, la dirección indicó que los reembolsos están siendo aproximadamente un 10% más altos que el año anterior, sin impactos materiales en el negocio fuera de los patrones estacionales habituales.