Qué dijo la dirección de Endava plc en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por contratos que no se firmaron y un dólar más débil

Endava registró ingresos de £194,8 millones en el tercer trimestre de su año fiscal 2025, un aumento del 11,7% respecto al mismo período del año anterior (12,4% en moneda constante). Sin embargo, la cifra quedó por debajo de la previsión de la compañía. La dirección atribuyó el desfase a dos factores principales: la depreciación del dólar estadounidense al cierre del trimestre y la falta de firma de contratos grandes en Norteamérica y, en menor medida, en Asia Pacífico. Europa y el Reino Unido, en cambio, se comportaron según lo esperado. El margen de beneficio antes de impuestos ajustado mejoró hasta el 12,6%, frente al 8,9% del mismo período del año anterior, gracias a un control estricto de los costes de estructura que compensó parcialmente la debilidad en ingresos. El beneficio por acción ajustado y diluido fue de 34 peniques, por encima del rango orientativo de 31 a 32 peniques.

El consejero delegado John Cotterell describió el momento como un "bolsillo de aire" entre el ciclo de transformación digital tradicional y el nuevo ciclo impulsado por inteligencia artificial. La compañía tenía previsto cerrar alrededor de diez grandes contratos; solo cinco se firmaron. Los otros quedaron bloqueados por razones externas: dos clientes anunciaron procesos de exclusión de bolsa (take private), uno lanzó un programa de reducción de costes, y dos del sector automotriz redirigieron su atención a los efectos de los aranceles sobre sus cadenas de suministro.

Perspectivas: guía conservadora y presión cambiaria persistente

Para el cuarto trimestre, Endava espera ingresos de entre £186 y £188 millones, lo que implica una variación de entre -1,0% y 0% en moneda constante respecto al año anterior. El beneficio por acción ajustado se situaría entre 22 y 24 peniques. Para el conjunto del año fiscal 2025, la compañía espera ingresos de entre £771,5 y £773,5 millones, con un crecimiento en moneda constante de entre el 6,0% y el 6,5%. El director financiero Mark Thurston explicó que la guía se construyó de forma muy conservadora: en el extremo inferior no se incluye ningún contrato del pipeline, y en el extremo superior apenas un 1% de la cifra depende de nuevas incorporaciones. La depreciación del dólar —que pasó de $1,24 a $1,34 frente a la libra desde la última orientación de febrero— supone por sí sola un impacto negativo de aproximadamente £7 millones en los ingresos del cuarto trimestre. Thurston indicó que una variación de $0,04 en el tipo de cambio se traduce en aproximadamente un punto porcentual de margen bruto. La compañía amplió además su programa de recompra de acciones en $50 millones adicionales, con $60,3 millones todavía disponibles bajo la autorización existente.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas cuestionaron con insistencia la capacidad de Endava para salir del estancamiento de ingresos. Bryan Bergin (TD Cowen) preguntó si la integración de Galaxy había agravado los problemas de ejecución; Cotterell rechazó esa lectura y afirmó que los cambios internos han fortalecido las conversaciones con clientes a nivel directivo. Jonathan Lee (Guggenheim) planteó el riesgo de que el enfriamiento en la conversión de contratos provoque un estancamiento prolongado incluso en el próximo ejercicio fiscal. Cotterell reconoció la frustración pero defendió que la acumulación de 24 grandes oportunidades en el pipeline —frente a 21 en la llamada anterior— apunta a una recuperación antes de lo que el mercado teme. Harry Read (Redburn Atlantic) indagó sobre el descenso del número de empleados excluyendo Galaxy, que en términos orgánicos cae en torno a un dígito alto; la dirección lo atribuyó a la automatización en áreas como pruebas de software (testing) y al desplazamiento hacia perfiles de mayor valor en datos, inteligencia artificial y nube. Jamie Friedman (Susquehanna) preguntó por la caída de seis clientes en el umbral de £1 millón de gasto anual, que Thurston explicó principalmente por debilidad en el segmento de tecnología, medios y telecomunicaciones. Ningún ejecutivo ofreció una fecha concreta para la normalización del ciclo de conversión de contratos.