Qué dijo la dirección de Dassault Systèmes SE en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, aunque con sombras en Ciencias de la Vida

Dassault Systèmes cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos del 5% a tipos de cambio constantes, un margen operativo del 30,1% —100 puntos básicos por encima del año anterior— y un beneficio por acción de 0,29 euros, un 10% más que en el mismo período de 2024. La dirección subrayó que los ingresos recurrentes representan ya el 84% de los ingresos de software, y que los ingresos por suscripción crecieron un 16%, superando ya la mitad de la base recurrente. Los grandes contratos firmados con Ford y Stellantis en el segmento de Transporte y Movilidad, que creció un 18%, y la incorporación de AbbVie en Ciencias de la Vida fueron los hitos del período. En contraste, MEDIDATA registró una caída del 3% por el descenso en el inicio de nuevos ensayos clínicos, y Centric mostró un rendimiento por debajo de lo esperado por la aceleración de su transición al modelo SaaS.

Perspectivas para el resto del año y para 2026

La compañía revisó a la baja su previsión de ingresos para el conjunto de 2025, situándola en un crecimiento del 4% al 6% a tipos de cambio constantes —frente al 6%-8% anterior—, debido principalmente a la debilidad de MEDIDATA, al impacto de la transición SaaS en Centric y a una mayor volatilidad macroeconómica que puede afectar al calendario de cierre de grandes contratos. La guía de crecimiento del BPA del 7% al 10% se mantiene, sostenida por una mayor disciplina en costes. Para 2026, la dirección anticipa que los contratos significativos firmados en 2025 comenzarán a generar ingresos recurrentes, que Centric podría crecer en torno al 15% y que la situación de Ciencias de la Vida mejorará sin llegar a retroceder. La conversión de caja operativa para 2025 se estima ahora entre el 78% y el 80%, con el objetivo declarado de recuperar los niveles de 2024 en 2026.

En el ámbito de la inteligencia artificial, Dassault presentó su familia de asistentes virtuales —AURORA, Léo y MARii— integrados en la plataforma 3DEXPERIENCE. La compañía prevé que estas soluciones aporten 500 millones de euros en ingresos de aquí a 2029, con modelos de precio basados en fracción del coste del rol humano aumentado, consumo por tokens en procesos y resultados en el caso del Virtual Twin as a Service. El caso de Korea Hydro & Nuclear Power, que utiliza la plataforma para gestionar la descomisionización de 26 reactores nucleares de primera generación en Corea del Sur, ilustra la expansión hacia infraestructura soberana y energía. La dirección señaló también un crecimiento creciente de ensayos clínicos en Asia —especialmente en China y Corea— como factor de reequilibrio para MEDIDATA a medio plazo, un ángulo con implicaciones directas para mercados de la región.

Turno de preguntas: presión sobre caja, MEDIDATA y la amplitud del rango de Q4

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, el amplio rango de crecimiento previsto para el cuarto trimestre —entre el 1% y el 8%— llevó a Morgan Stanley a preguntar qué supone cada extremo. El CFO Rouven Bergmann explicó que el extremo inferior descuenta una contribución conservadora de los grandes contratos de licencias, cuyo cierre depende del momento exacto, mientras que el extremo superior requeriría que parte del sólido pipeline se concrete en el trimestre. Segundo, Jefferies cuestionó la coherencia entre la narrativa sobre MEDIDATA —un negocio recurrente— y el descenso de ingresos, obteniendo la aclaración de que aproximadamente el 30% de MEDIDATA corresponde a un componente variable ligado al volumen de ensayos activos, que en este momento cae a doble dígito alto. Tercero, varios analistas preguntaron por la conversión de caja, cuya guía del 84% para 2026 se percibió como inusualmente precisa dado el historial reciente; Bergmann atribuyó la confianza a la visibilidad sobre calendarios de pago de contratos ya firmados y a la desaparición de efectos no recurrentes presentes en 2025.