Qué dijo la dirección de DoorDash, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración y nuevas apuestas

DoorDash cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección describió como su cuarto trimestre consecutivo de aceleración del crecimiento, en esta ocasión sobre una base ya considerable. El CFO Ravi Inukonda subrayó que tanto el volumen bruto de pedidos (GOV) como las economías unitarias mejoraron simultáneamente, y que las suscripciones DashPass y Wolt+ alcanzaron cifras récord. La compañía también completó la adquisición de Deliveroo, cuyo cierre se produjo aproximadamente cuatro semanas antes de la llamada, y cuya integración centró buena parte del debate con los analistas.

El CEO Tony Xu explicó que la solidez del negocio en EE. UU. no responde a un único factor, sino a miles de mejoras acumuladas en selección, calidad, asequibilidad y niveles de servicio iniciadas hace varios años. Mencionó el crecimiento de categorías como mascotas, electrónica, salud y belleza, y reformas del hogar —incluyendo la entrega de varios miles de libras de mantillo diarios— como señal de que la plataforma avanza hacia convertirse en «la tienda de todo dentro de la ciudad».

Inversiones de 2026: plataforma tecnológica, autonomía y nuevos productos

La dirección anticipó una inversión adicional de varios cientos de millones de dólares en 2026, distribuida en tres áreas: la construcción de una plataforma tecnológica global unificada, el desarrollo de nuevos productos y la expansión del programa de entrega autónoma. Inukonda precisó que los márgenes EBITDA del negocio existente —excluyendo Deliveroo— se esperan «ligeramente por encima» de los niveles de 2025, incluso tras absorber esas inversiones. Sobre Deliveroo, la compañía espera una contribución de aproximadamente 200 millones de dólares al EBITDA consolidado.

Xu detalló que la nueva plataforma tecnológica permitirá lanzar una función simultáneamente en todos los mercados y audiencias, algo que hoy requiere tres desarrollos separados. También presentó DashMart Fulfillment Services como un servicio mediante el cual DoorDash gestiona el inventario y la logística de extremo a extremo para retailers, con el objetivo de ofrecer entregas en el mismo día o en la misma hora con una precisión casi perfecta. En cuanto a la entrega autónoma, Xu señaló que 2026 será el año en que la compañía espera comenzar a comercializar algunos de estos esfuerzos, aunque advirtió que la escala masiva llevará tiempo.

Turno de preguntas: integración de Deliveroo, márgenes y regulación laboral

Varios analistas presionaron sobre el período de retorno de las nuevas inversiones. Xu fue directo: «nada ha cambiado» en la metodología de asignación de capital, que sigue orientada a maximizar el flujo de caja libre por acción a largo plazo. Inukonda aportó una referencia concreta: el margen incremental promedio de los últimos ocho trimestres se ha mantenido por encima del 7%, tendencia que la compañía espera que continúe.

Sobre Deliveroo, los analistas indagaron en sinergias de ingresos y diferencias contables. Inukonda explicó que existe un impacto de entre 8 y 10 millones de dólares al pasar de la definición de EBITDA de Deliveroo a la de DoorDash. La prioridad declarada para el primer año es mejorar el producto y la experiencia del consumidor antes de capturar eficiencias de costes. Xu también fue preguntado por el impacto regulatorio en ciudades como Nueva York tras las recientes elecciones municipales, y por la posible presencia de trabajadores indocumentados en la plataforma. Sobre lo primero, evitó hacer predicciones concretas y se limitó a defender la colaboración entre empresas y gobiernos. Sobre lo segundo, afirmó que la oferta de Dashers «nunca ha estado más sana» y que no han observado ningún impacto en el flujo de nuevos repartidores.