Qué dijo la dirección de Dominion Energy, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido y un plan de inversión ampliado

Dominion Energy cerró 2025 con un beneficio operativo por acción de 3,42 dólares, por encima del punto medio de su propia guía, y con los mejores indicadores crediticios desde 2012. La compañía destacó que la métrica de flujo de caja operativo sobre deuda de Moody's se sitúa casi 100 puntos básicos por encima de su umbral de rebaja de calificación. Para 2026, la empresa espera un beneficio operativo por acción de entre 3,40 y 3,60 dólares —excluyendo créditos fiscales RNG 45Z—, lo que implica un crecimiento del 6,1% respecto al punto medio comparable de 2025, incluso con una doble parada de mantenimiento en la central nuclear Millstone prevista para ese año.

El dato más llamativo de la presentación fue la revisión al alza del plan de inversión a cinco años: de 50.000 millones de dólares a aproximadamente 65.000 millones, un incremento del 30%. Más del 90% de ese aumento se concentra en Dominion Energy Virginia, impulsado por la demanda de centros de datos —el mercado de este tipo de instalaciones más grande del mundo, según la compañía—, así como por nueva generación a gas y proyectos de transmisión. La empresa reafirmó su objetivo de crecimiento de beneficio por acción del 5% al 7% anual a largo plazo, y señaló que a partir de 2028 espera situarse en la mitad superior de ese rango.

El proyecto eólico marino CVOW y los riesgos regulatorios

El proyecto eólico costero Coastal Virginia Offshore Wind (CVOW) supera el 70% de avance en construcción y la dirección confirmó que espera entregar primera energía a la red en marzo. El presupuesto se mantiene en 11.500 millones de dólares, con una reserva de contingencia sin utilizar de 155 millones. Sin embargo, la instalación de aerogeneradores avanza con lentitud en sus primeras iteraciones: un error humano dañó una pala durante la primera turbina instalada, lo que supuso casi dos semanas de retraso. La dirección pidió cautela antes de extrapolar ese ritmo a la duración total del proyecto. La compañía aclaró que, si la instalación se extendiera más allá de julio de 2027, cada trimestre adicional añadiría entre 150 y 200 millones de dólares al coste, parte de los cuales correría a cargo de su socio financiero Stonepeak.

Sobre los riesgos externos, la dirección reconoció que está revisando el fallo del Tribunal Supremo del 21 de febrero sobre aranceles y que actualizará el presupuesto cuando corresponda. Ante la pregunta sobre posibles litigios derivados de la administración federal, el consejero delegado defendió el proyecto argumentando que detenerlo encarece los costes y perjudica a los clientes que lideran la carrera de la inteligencia artificial y que construyen buques para la Marina.

Las preguntas de los analistas: márgenes, datos y dividendo

Los analistas mostraron interés por la diferencia entre el crecimiento de la base de activos regulados —cercano al 10%— y el crecimiento del beneficio por acción del 5% al 7%. La dirección atribuyó esa brecha a tres factores: dilución por emisión de acciones equivalente a aproximadamente el 2,5% de la capitalización bursátil anual, mayor gasto financiero a nivel corporativo y el retraso en la generación de caja de los proyectos de gas, que no producen ingresos plenos hasta su entrada en servicio entre 2032 y 2034. Sobre el dividendo, la empresa confirmó que aún no ha tomado una decisión final sobre cuándo retomará el crecimiento del pago, y reconoció estar al tanto de la tendencia del sector a reducir los objetivos de payout para financiar los planes de inversión. Respecto a los centros de datos, un analista preguntó si una posible eliminación de beneficios fiscales para estas instalaciones en Virginia —debatida en la Asamblea General del estado— podría afectar la demanda prevista; la dirección evitó pronunciarse sobre el resultado legislativo y se limitó a reiterar el valor económico de esos clientes.