Qué dijo la dirección de Caesars Entertainment, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido con señales mixtas en Las Vegas

Caesars Entertainment cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos consolidados de 2.900 millones de dólares, un alza del 4% interanual, y un EBITDAR ajustado de 901 millones, un incremento del 2%. El segmento digital marcó un récord histórico trimestral de EBITDA de 85 millones de dólares. Las Vegas, en cambio, mostró un descenso del 6% en EBITDA respecto al año anterior, aunque la dirección lo calificó como una mejora secuencial frente al tercer trimestre. El segmento Regional quedó prácticamente plano: la fortaleza de octubre y noviembre quedó neutralizada por nevadas en las dos últimas semanas de diciembre, que la compañía estima costaron más de 10 millones de dólares de EBITDA.

La caída en Las Vegas se explica por la debilidad del viajero de ocio —ocupación del 92% frente al 96,5% del año anterior y una tarifa diaria promedio un 5% inferior—, parcialmente compensada por un calendario de grandes eventos que incluyó un F1 récord para la compañía y un Año Nuevo fuerte. El CEO Tom Reeg atribuyó la situación a una ciclicidad económica normal y no a ningún deterioro estructural del mercado, señalando que los fines de semana de eventos y las grandes convenciones siguen respondiendo con solidez. La apertura de nuevas villas VIP en Caesars Palace y la renovación de varias áreas del complejo forman parte de una estrategia de inversión continua en el activo insignia.

Lo que viene: apuestas digitales, deuda y grandes eventos

De cara a 2026, la compañía espera una mejora secuencial trimestre a trimestre en Las Vegas, con el segundo trimestre beneficiándose de la conferencia State Farm y el regreso a crecimientos interanuales positivos. La segunda mitad del año quedará condicionada a la recuperación del turista de ocio. En el segmento Regional, la dirección anticipa vientos de cola claros a partir del segundo trimestre: la transición de Windsor (Canadá) de propiedad gestionada a propiedad propia en marzo, la apertura del mayor torneo de bolos de Reno, la conclusión del plan maestro de renovación de Tahoe por 200 millones de dólares en verano y la inauguración de Harrah's Oklahoma el 9 de abril. En el negocio digital, la compañía espera mantener un crecimiento de ingresos del 20% con un flujo hacia EBITDA del 50%, y destaca que contratos de marketing fijo por más de 35 millones de dólares vencerán en la segunda mitad de 2026 —la mayoría en temporada de fútbol americano—, cuyo ahorro repercutirá directamente en el EBITDA. Reeg fue explícito en que Caesars no participará en los mercados de predicción mientras exista riesgo para sus licencias de juego presenciales.

El turno de preguntas: Vegas, expansión del iGaming y deuda

Los analistas presionaron principalmente en tres frentes. Primero, la debilidad de Las Vegas: Reeg reconoció que el turismo canadiense y el tráfico procedente del sur de California se han resentido —el primero por dinámicas cambiarias y políticas, el segundo asociado a cambios migratorios—, pero insistió en que la demanda en el centro del Strip se mantiene firme y que el cuarto trimestre, con un 92,5% de ocupación sobre 20.000 habitaciones, fue uno de los mejores en la historia de la compañía. Segundo, la expansión del iGaming: Reeg señaló que Maine parece muy probable que autorice el juego en línea y que Virginia sigue viva en el proceso legislativo, con pagos compensatorios para operadores de establecimientos físicos que beneficiarían a Caesars. Tercero, el uso del flujo de caja libre: la dirección confirmará continuar combinando reducción de deuda con recompra de acciones, con mayor actividad esperada en el segundo trimestre, cuando el flujo de caja estacional es más alto.