Qué dijo la dirección de Caesars Entertainment, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un verano débil en Las Vegas y resultados mixtos en digital

Caesars Entertainment cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos consolidados de 2.900 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 884 millones de dólares. En términos normalizados por hold —la tasa de retención de las mesas de juego—, el EBITDA habría alcanzado 927 millones. El trimestre estuvo marcado por tres factores negativos que se solaparon: menor afluencia turística en Las Vegas durante el verano, un hold de mesas que cayó casi 600 puntos básicos en ese mercado respecto al año anterior, y resultados deportivos adversos en septiembre que mermaron el segmento digital. Las apuestas en tragamonedas en Las Vegas bajaron solo un 2% pese a que hubo 90.000 noches de habitación menos, lo que la dirección interpretó como una señal de resiliencia en el volumen de juego.

El segmento regional mostró mayor solidez, con un crecimiento del 4% en EBITDA normalizado por hold, impulsado por los complejos de Danville y Nueva Orleans —abiertos o ampliados recientemente— y por una mayor inversión en marketing dirigida a reactivar la base de clientes del programa Caesars Rewards. La dirección subrayó que este proceso de refinamiento de la reinversión comercial tomará varios trimestres, pero que los indicadores preliminares son positivos. En el ámbito financiero, la compañía amortizó 546 millones de dólares en bonos sénior y recompró 100 millones en acciones propias durante el trimestre, acumulando cerca de 400 millones en recompras desde mediados de 2024.

Lo que viene: recuperación en Las Vegas y expansión digital

La compañía espera que Las Vegas se recupere de forma significativa en el cuarto trimestre, apoyada en un calendario de eventos corporativos más denso —incluyendo la conferencia BravoCon y el Gran Premio de Fórmula 1— y en una mayor proporción de habitaciones ocupadas por grupos, que pasaría del 13% al 17%. Para 2025 en su conjunto, la dirección prevé que el segmento Las Vegas alcance un EBITDA récord, y anticipa un nuevo récord para 2026, con el primer trimestre como principal motor. En el segmento digital, la compañía espera mantener un crecimiento del 20% en ingresos con un flujo hacia EBITDA del 50%, y planea lanzar las apuestas deportivas en Misuri en diciembre como el primer estado con billetera compartida desde el primer día. La migración completa a su sistema propietario de gestión de cuentas debería completarse en el primer trimestre de 2026.

Las preguntas de los analistas: ocio, promociones y mercados de predicción

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a tres asuntos. El primero fue la debilidad del cliente de ocio en Las Vegas: la dirección reconoció que este segmento sigue por debajo de los niveles del año anterior y señaló que la pregunta clave para 2026 es la velocidad de recuperación de esa demanda, un interrogante que calificó de macroeconómico. El segundo asunto fue la reinversión promocional en regionales: ante la inquietud de que Caesars pudiera estar iniciando una guerra de promociones —algo que la compañía evitó en el pasado—, Reeg argumentó que simplemente se está reduciendo una brecha que había crecido demasiado respecto a los competidores, y negó que haya respuesta agresiva de los rivales. El tercero fue el fenómeno de los mercados de predicción, que compiten con las casas de apuestas deportivas legalizadas: Reeg fue directo al señalar que la compañía no pondrá en riesgo ninguna de sus licencias y que el desenlace regulatorio probablemente se resolverá en los tribunales, posiblemente hasta el nivel del Tribunal Supremo, lo que podría mantener la incertidumbre durante un período prolongado.