Qué dijo la dirección de China Yuchai International Limited en la llamada del Q4 2025

Un año de recuperación sostenida

China Yuchai International (CYD) cerró 2025 con un crecimiento notable en ventas y rentabilidad. Los ingresos del ejercicio completo subieron un 28,9% hasta RMB 24.700 millones (USD 3.500 millones), mientras que el beneficio neto atribuible a los accionistas creció un 66,3% hasta RMB 537,4 millones. El margen bruto pasó del 14,7% al 16,5%, impulsado por un cambio en la mezcla de productos hacia motores de alta cilindrada y mayor potencia, así como por iniciativas de reducción de costes. Las ventas de motores para camiones pesados crecieron un 80,1% en el año, muy por encima de los datos del sector publicados por la asociación automovilística china (CAAM). El segundo semestre concentró buena parte del empuje: el beneficio operativo se triplicó respecto al mismo período de 2024.

Un factor que marcó el ejercicio fue la demanda de generadores para centros de datos. Las ventas combinadas de motores de alta potencia —bajo las marcas MTU Yuchai y Yuchai— destinadas a centros de datos superaron las 2.000 unidades en 2025, frente a 750 el año anterior. Para atender esa demanda, la compañía tiene en marcha una expansión de capacidad productiva. El gasto en I+D aumentó un 37,3% hasta RMB 1.400 millones, con foco en motores de emisión estándar Nacional VI y Tier 4, motores para generación eléctrica y nuevas tecnologías de combustión con hidrógeno, metanol y amoníaco.

Ángulo hispano: México y la expansión internacional

Dos datos con relevancia directa para mercados de habla hispana. Primero, autobuses equipados con motores Yuchai de gas natural fueron entregados en México, elevando el total de unidades Yuchai que operan en la región de Nuevo León a 2.400. Segundo, el acuerdo en Vietnam incluye apoyo de Yuchai para la construcción de instalaciones productivas de su socio local, lo que complementa las operaciones que la empresa ya mantiene en Tailandia. La compañía indicó además que está ampliando oficinas internacionales de ventas y soporte técnico.

Lo que viene: centros de datos y normas de emisión

La dirección fue cautelosa con las previsiones para 2026. El presidente Weng Ming Hoh reconoció que la evolución del mercado chino de vehículos depende en gran medida de las políticas gubernamentales, y que el efecto del programa de renovación de flotas «Guo Sanqua» —uno de los principales catalizadores de 2025— no está garantizado para este año. La compañía espera que las ventas de motores para centros de datos continúen creciendo a doble dígito en 2026. También señaló que el Gobierno chino estudia introducir una norma de emisiones Nacional VII en los próximos dos o tres años, lo que ya ha activado actividad de I+D interna. La filial Guangxi Yuchai Marine and Genset Power solicitó en enero de 2026 su cotización en la Bolsa de Hong Kong, operación sujeta a aprobación regulatoria.

Turno de preguntas: márgenes, impuestos y cuellos de botella

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Sobre la tasa impositiva efectiva del 44% registrada en el segundo semestre, el CFO Choon Sen Loo aclaró que el efecto se debe en gran parte a ajustes contables sobre activos fiscales diferidos, un elemento no monetario; en términos normalizados, la tasa efectiva anual se situaría entre el 20% y el 21%. Sobre los ingresos por subvenciones públicas, el CFO indicó que el Gobierno chino redujo sus programas de incentivos en 2025 y que la empresa no espera una recuperación de esos importes en 2026. Respecto a la demanda de motores para centros de datos, el responsable de la joint venture MTU Yuchai señaló que los plazos de entrega se mantienen entre tres y cuatro meses, y que la principal restricción de suministro afecta a componentes importados de Alemania, no a los fabricados en China. Finalmente, ante la pregunta de si la ganancia de cuota en camiones pesados es sostenible, la dirección afirmó que esperan que continúe en 2026, al haberse homologado los motores Yuchai en plataformas de fabricantes de vehículos clave durante el año pasado.