Qué dijo la dirección de CEMEX, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords impulsado por la transformación interna

CEMEX presentó resultados del segundo trimestre de 2026 que la dirección calificó de sólidos y coherentes con el avance de su programa de transformación, denominado Project Cutting Edge. El EBITDA consolidado superó los 1.000 millones de dólares, aunque incluye un ingreso no recurrente de 42 millones de dólares por la resolución favorable de un litigio comercial en Europa. Ajustando por ese efecto, las ventas crecieron 11%, el EBITDA 19% y el EBIT 29% en términos comparables. El margen EBITDA ajustado se expandió 1,4 puntos porcentuales hasta 21,4%, su nivel más alto desde 2008 según la compañía. El flujo de caja libre de operaciones alcanzó un récord para un segundo trimestre de 651 millones de dólares, más de 400 millones superior al mismo periodo del año anterior en términos ajustados, elevando la tasa de conversión de los últimos doce meses al 60%.

México volvió a liderar los resultados regionales con el segundo trimestre consecutivo de crecimiento de volúmenes de cemento, respaldado por la autoconstrucción, los programas de vivienda social del gobierno y, de forma temporal, por interrupciones operativas en competidores. La dirección advirtió que esas ganancias de cuota de mercado se normalizarán en el segundo semestre. En Estados Unidos, el mal tiempo en Texas afectó los volúmenes y los costos; la compañía estima que, sin ese efecto, los volúmenes de cemento y concreto premezclado habrían crecido 1% y los de agregados 7%. En Europa, la demanda fue mixta y una ola de calor severa restringió el trabajo en obras, limitando el apalancamiento operativo de la región.

Perspectivas y ajuste de guía

La compañía elevó su objetivo de ahorro bajo Project Cutting Edge de 400 a 475 millones de dólares, con la mayor parte de los nuevos ahorros esperados para 2027 y provenientes principalmente de una transformación en la gestión del gasto con terceros y de eficiencias operativas. Adicionalmente, CEMEX identificó una oportunidad potencial de 300 millones de dólares adicionales en flujo de caja libre derivada de la reducción de activos improductivos, menor inversión de capital y optimización de mantenimiento. Con base en el desempeño del primer semestre, la dirección elevó su guía de EBITDA para el año completo a un rango de crecimiento de entre 16% y 17% interanual, usando un tipo de cambio del peso mexicano de entre 18,25 y 18,50 por dólar para el segundo semestre. La compañía también espera pagar aproximadamente 455 millones de dólares en intereses y cupones este año, unos 40 millones menos que en 2025.

Ángulo relevante para mercados hispanos: En México, el programa de vivienda social apunta a 1,8 millones de unidades hasta 2030; CEMEX ya ha recibido contratos por aproximadamente 135.000 unidades y negocia otras 145.000. En Colombia, que será deconsolidada una vez se cierre la venta anunciada de activos, los volúmenes de cemento crecieron en el trimestre. En España, la vivienda sigue siendo una fuente de fortaleza mientras el resto de Europa muestra una recuperación más lenta. El sistema europeo de comercio de emisiones (EU ETS) y el mecanismo de ajuste en frontera por carbono continúan presionando los costos del sector, aunque la dirección considera que las reformas propuestas favorecen a operadores como CEMEX, que ya registra las menores emisiones de CO₂ por tonelada de cemento en Europa.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas indagaron principalmente sobre la sostenibilidad de los márgenes en México ante la normalización de los factores transitorios, el desempeño en Europa excluyendo el ingreso no recurrente —que dejó los márgenes prácticamente planos—, y la visibilidad del flujo de caja libre a largo plazo. Sobre Europa, la dirección reconoció falta de visibilidad en la demanda por la situación geopolítica y admitió un cargo negativo adicional de 6 millones de dólares por la cancelación de proyectos de ingeniería que no cumplían los nuevos umbrales financieros. Sobre Estados Unidos, un analista preguntó por el avance de la investigación 301 contra importaciones de cemento de Vietnam y Turquía; la dirección respondió que no hay novedades pero que el proceso avanza y que continúan apoyando procedimientos antidumping. La reforma del EU ETS también fue objeto de preguntas, y la dirección se mostró satisfecha con la propuesta, aunque señaló que algunos aspectos podrían mejorarse mediante gestión política.