Qué dijo la dirección de California Water Service Group en la llamada del Q1 2026

Un trimestre en compás de espera por el caso tarifario

California Water Service Group (CWT) presentó sus resultados del primer trimestre de 2026 con ingresos de 214,6 millones de dólares frente a 204 millones en el mismo período de 2025. Sin embargo, el beneficio neto cayó a 4 millones de dólares (0,07 dólares por acción diluida), desde los 13,3 millones (0,22 dólares) del primer trimestre de 2025. La dirección atribuyó esta caída principalmente al retraso en la resolución del caso tarifario general de California de 2024 —la llamada GRC 2024—, que impidió contabilizar los incrementos de ingresos autorizados. Otros factores negativos fueron una mayor depreciación e intereses derivados de nuevas inversiones de capital, así como un aumento en la tasa efectiva de impuestos por una reducción de créditos fiscales. La inversión en infraestructura creció un 17,6% interanual hasta 129,5 millones de dólares en el trimestre.

El dato más esperado del día no fue el trimestre sino la resolución tarifaria: el mismo 30 de abril, la Comisión de Servicios Públicos de California (CPUC) tenía en el orden del día la aprobación de una decisión propuesta revisada sobre la GRC 2024. La compañía informó que, una vez aprobada, aplicará retroactivamente los nuevos ingresos desde el 1 de enero de 2026 gracias a una cuenta memorándum de tarifas interinas. La decisión contempla aproximadamente 91 millones de dólares adicionales en 2026, seguidos de 43 millones en 2027 y 49 millones en 2028.

Lo que viene: tarifas, adquisiciones y tratamiento de PFAS

La compañía espera comenzar a facturar los nuevos aranceles el 1 de julio de 2026, tras un proceso de implementación que implicará miles de cambios en tablas de facturación. En paralelo, CWT avanza en la adquisición de las operaciones de NEXUS en Nevada y Oregón —que añadirían cerca de 100.000 conexiones fuera de California, aproximadamente el 20% del total— y en la compra de la participación minoritaria restante en BVRT, su sociedad de aguas en Texas, para lo que ya presentó la solicitud de cambio de control ante la Comisión de Texas. La dirección confía en cerrar ambas transacciones antes de fin de año. La empresa también señaló que, al completar estas operaciones, gestionará más de 24 plantas de aguas residuales en el oeste de Estados Unidos, lo que refuerza su diversificación geográfica y sectorial. En cuanto a los PFAS, CWT ha recuperado hasta la fecha unos 66,5 millones de dólares brutos de los fondos de demandados —la última partida fue de 6,5 millones recibida la semana previa a la llamada—, lo que la compañía calcula que cubre entre el 20% y el 25% de los costes estimados del programa.

Preguntas de los analistas: microplásticos y financiación del crecimiento

El turno de preguntas fue breve, con un único analista. Davis Sunderland, de Baird, preguntó primero por la posible regulación de los microplásticos por parte de la EPA y si el equipamiento instalado para PFAS sería válido también para ese contaminante. La dirección reconoció que es incierto si el tratamiento actual será eficaz y que dependerá de los estándares que establezca la EPA, aunque Kropelnicki consideró probable que a largo plazo surja una regulación con límites máximos de contaminantes para microplásticos. La segunda pregunta abordó la necesidad de emitir capital adicional para financiar las adquisiciones pendientes. Lynch señaló que la compañía evaluará instrumentos como los contratos a plazo sobre acciones para minimizar la dilución y coordinar mejor el momento de la captación con el cierre efectivo de las operaciones.