Qué dijo la dirección de California Water Service Group en la llamada del Q4 2025

Un trimestre frenado por el clima, un año de transición regulatoria

California Water Service Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 220 millones de dólares y un beneficio neto de 11,5 millones, frente a los 19,7 millones del mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó el descenso principalmente a un episodio de lluvia intensa que afectó toda la costa oeste de Estados Unidos durante diciembre, desde la frontera con Canadá hasta Baja California, reduciendo el consumo de agua en toda la red. De los 12,7 millones de dólares en menor consumo registrados en 2025, 14,6 millones correspondieron únicamente al cuarto trimestre. En términos anuales ajustados —excluyendo el alivio tarifario retroactivo de 2023 contabilizado en 2024—, los ingresos crecieron un 5,4% y el beneficio neto aumentó un 1%, lo que la compañía describió como un resultado consistente con el tercer año de un ciclo tarifario, en que el rezago inflacionario se siente con más fuerza.

La inversión en infraestructura alcanzó un récord de 517 millones de dólares en 2025, un 19,8% más que en 2024. La compañía mantiene calificación crediticia A+ estable de S&P y anunció su 59ª subida consecutiva de dividendo, hasta 1,34 dólares por acción anuales, un incremento del 8,1%.

Expansión geográfica y dos adquisiciones en marcha

El evento más relevante de la llamada fue el anuncio de la compra de las operaciones de Nexus Water en Nevada y Oregón, con una base tarifaria de unos 109 millones de dólares y un precio de adquisición de aproximadamente el doble de esa base. La dirección espera que la operación sea acretiva en el primer año, pendiente de aprobación regulatoria en ambos estados. Con esta compra, la compañía pasaría a operar en ocho estados, y sus activos fuera de California representarían alrededor del 40% del total, excluida la filial de Texas. Paralelamente, en diciembre se anunció la adquisición de la participación minoritaria restante en BVRT Holdings, el grupo de siete utilities de agua y aguas residuales situadas en el corredor de alto crecimiento entre Austin y San Antonio. Actualmente cuenta con más de 19.000 clientes comprometidos y un potencial a largo plazo de 100.000 conexiones.

En cuanto al caso tarifario general de California de 2024 —que afecta al 92% de las operaciones—, la compañía no tiene aún una decisión, pero indicó que la comisión está trabajando activamente en ella y que, si publica una decisión propuesta antes del 5 de marzo, podría adoptarse en la reunión de votación del 9 de abril. Mientras tanto, en enero de 2026 entró en vigor un incremento tarifario interino del 3%. También hay casos tarifarios pendientes en Texas, Washington y Hawái.

Turno de preguntas: regulación y PFAS

Las preguntas de los analistas se centraron en dos asuntos. Primero, el calendario del caso tarifario de California: la dirección fue explícita sobre la diferencia respecto al caso anterior, describiendo este como más transparente y activo, con el comisionado Matt Baker —exdirector de la oficina de defensa de los consumidores— marcando el ritmo. Segundo, el programa de tratamiento de contaminantes PFAS: la compañía confirmó que seguirá adelante con sus planes independientemente de cualquier posible aplazamiento federal en los estándares máximos de contaminación. En 2025 gastó unos 20 millones de dólares en planificación y contratos; para 2026 prevé destinar entre 50 y 70 millones adicionales, cifra que no está incluida en las estimaciones de capital publicadas. Hasta la fecha, la compañía ha recuperado algo menos de 40 millones de dólares netos mediante demandas colectivas contra fabricantes de PFAS, y trabaja en paralelo en un programa de subvenciones públicas para financiar parte de los 235 millones de dólares que estima gastar en total.