Qué dijo la dirección de Casella Waste Systems, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por precios y volúmenes en vertederos

Casella Waste Systems cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 543,7 millones de dólares, un avance del 16,9% respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento combinó aportaciones de adquisiciones —46,2 millones de dólares— con un crecimiento orgánico del 6,9%. Los precios en residuos sólidos subieron un 5,5% en conjunto, mientras que los volúmenes en vertederos crecieron un 8,4% interanual, resultado que la dirección atribuyó a la recomposición del equipo de ventas de disposición final y a la creciente escasez de capacidad en el noreste de Estados Unidos. El EBITDA ajustado fue de 123,2 millones de dólares, un 12,5% más que en el mismo trimestre de 2025. El margen de EBITDA ajustado retrocedió 80 puntos básicos hasta el 22,7%, afectado principalmente por el efecto de dilución del programa de recuperación de costes de combustible y por un comparativo desfavorable en el segmento de Soluciones de Recursos.

Perspectivas: guía de ingresos elevada, márgenes EBITDA sin cambios

La compañía elevó su previsión de ingresos para 2026 hasta un rango de 2.090 a 2.110 millones de dólares, un incremento de 30 millones respecto a la guía anterior. Según el director financiero Brad Helgeson, más de 20 millones de esa revisión corresponden a tarifas de recuperación de combustible más elevadas, asumiendo que los precios del combustible se mantienen en los niveles actuales durante el resto del año; el resto refleja la adquisición cerrada el 1 de julio. La compañía reafirmó su guía de EBITDA ajustado de entre 473 y 483 millones de dólares, así como su rango de flujo de caja libre ajustado de 200 a 210 millones. Para el conjunto del año, el impacto del combustible sobre el margen de EBITDA se estima en unos 30 puntos básicos negativos frente a 2025. En materia de adquisiciones, la dirección anticipó un enfoque centrado en operaciones pequeñas de entre 10 y 20 millones de dólares de ingresos anuales que encajen fácilmente en los mercados existentes, y descartó transacciones de gran tamaño en el horizonte inmediato. La compañía espera obtener en el tercer trimestre el permiso para ampliar el espacio aéreo del vertedero de construcción y demolición Hakes en Nueva York, lo que a los ritmos actuales representaría aproximadamente 20 años adicionales de vida útil.

Preguntas de analistas: márgenes, integración en el Atlántico Medio y valoración bursátil

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los analistas buscaron claridad sobre la evolución real de los márgenes: Helgeson precisó que, excluidos el efecto del combustible y las Soluciones de Recursos, el negocio base expandió márgenes en más de 50 puntos básicos en el trimestre, aunque las adquisiciones recientes añadieron cierta dilución. Segundo, la integración del negocio del Atlántico Medio concentró varias preguntas; Coletta explicó que la consolidación de rutas comenzó en serio solo a finales de junio y que el proceso se extenderá al menos cinco meses, pero que ya se han eliminado 13 rutas y el capital y la mano de obra asociados. Los analistas también presionaron sobre si las mejoras de precio en esa región —un 4,7% en el trimestre— serían incrementales a los 5 millones de dólares en ahorros de costes previstos para 2026: la dirección confirmó que sí, que las oportunidades de precio en el Atlántico Medio no están cuantificadas y son adicionales. Tercero, el analista de TD Cowen planteó directamente si la falta de reconocimiento bursátil del crecimiento debería llevar a la compañía a moderar las adquisiciones y priorizar los márgenes. Coletta no respondió con una promesa concreta de moderación, sino que reenmarcó la cuestión: el objetivo es desbloquear sinergias y escala más rápido, no frenar el crecimiento.