Qué dijo la dirección de Camping World Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre presionado por el mercado más débil en 15 años

Camping World Holdings (CWH) cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 1.900 millones de dólares, una caída del 2,1% interanual, en lo que la dirección describió como el entorno de venta de autocaravanas nuevas más débil en más de 15 años. Las ventas de unidades nuevas cayeron un 16,4% y el margen bruto de ese segmento se comprimió hasta el 10,9%, frente al 13,8% del año anterior. En el lado usado, las ventas en tiendas comparables crecieron más del 5%, pero el margen bajó al 16,5% desde el 20,5%. La compañía reconoció haber tomado la decisión deliberada de liquidar inventario envejecido y de modelos anteriores durante la temporada alta de ventas, lo que presionó los márgenes pero, según la dirección, era el movimiento correcto para sanear el balance de cara al segundo semestre.

El director ejecutivo Matt Wagner atribuyó la debilidad de las ventas de unidades nuevas a una combinación de factores: tensiones geopolíticas en Medio Oriente, precios de la gasolina, problemas de asequibilidad, confianza del consumidor y tasas de interés elevadas. La compañía revisó a la baja su previsión de ventas del sector para todo 2026, situándola ahora entre 290.000 y 310.000 unidades nuevas, frente al rango anterior de 325.000 a 350.000. En el segmento usado, la compañía espera que el mercado se mantenga entre 715.000 y 750.000 unidades.

Reducción de costos, inventario más limpio y Good Sam como palancas

La compañía redujo su SG&A en 26,6 millones de dólares durante el trimestre e identificó un programa de eficiencia operativa que, según espera, generará aproximadamente 100 millones de dólares adicionales en ahorros anualizados. De ese total, la dirección prevé ejecutar los primeros 50 millones antes de que termine 2026, con unos 15 millones de beneficio reconocido en el año —principalmente en el cuarto trimestre— y el resto materializado hacia principios de 2028. El director financiero Tom Kirn señaló dos catalizadores identificables para 2027: unos 35 millones de ahorro que se trasladarán del plan actual y otros 35 millones provenientes de dejar de compararse con el impacto negativo de la liquidación de inventario del primer semestre de 2026. En cuanto a Good Sam, el margen de servicios y planes se expandió al 61,8% desde el 59,5% del año anterior, y la compañía completó la renovación de su ERP durante el trimestre.

La compañía también lanzó en producción, en cinco ubicaciones, un CRM propio para ventas de autocaravanas —desarrollado en cuatro meses— que, una vez desplegado completamente, podría eliminar más de 20 millones de dólares en costos anualizados. En paralelo, introdujo una estructura de tarifas de mano de obra escalonada para servicios: 99 dólares por hora para instalaciones, 120 para mantenimiento y 199 para trabajos complejos como colisiones, frente a los 199 dólares planos anteriores. Según la dirección, la medida aumentó el tráfico de clientes y los ingresos, aunque el beneficio bruto de servicio se mantuvo plano.

Las preguntas de los analistas: márgenes, inventario y señales de julio

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre la caída de márgenes y la visibilidad del segundo semestre. La dirección orientó hacia márgenes de vehículos nuevos de entre el 11,5% y el 12% para todo 2026, y de entre el 17,5% y poco más del 18% en usados, con mejora secuencial esperada en el tercer trimestre. Wagner admitió que julio registró un deterioro adicional respecto a junio, correlacionado con una reescalada de la tensión en Oriente Medio que provocó, según sus propias palabras, una caída de ventas prácticamente de la noche a la mañana. Sobre la iniciativa con Costco, la compañía reconoció que no alcanzará el objetivo de entre 3.500 y 5.000 unidades previsto para 2026 —actualmente se sitúa en cientos de unidades vendidas— y reencuadró el programa como una apuesta para 2027. Respecto al apalancamiento, el CFO indicó que el objetivo es terminar el año lo más cerca posible de las 5 veces, con una meta de largo plazo de situarse por debajo de 3,5 veces.