Qué dijo la dirección de CaliberCos Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de reorientación estratégica

Caliber (CWD) presentó sus resultados del tercer trimestre de 2025 marcados, sobre todo, por la entrada de la compañía en activos digitales y por una mejora sustancial de su balance. Los ingresos de plataforma cayeron un 52,7 % respecto al mismo trimestre del año anterior, hasta aproximadamente 3,5 millones de dólares, según explicó la directora financiera Jade Leung, debido en parte a ingresos únicos contabilizados en el Q3 de 2024 por la apertura de nuevos fondos, y en parte a una ralentización significativa —de unos 2,5 millones de dólares— en las actividades de construcción y desarrollo, cuyos cierres de financiación se han retrasado. Los gastos de plataforma también se redujeron un 47 %, hasta 5,5 millones, tras una caída del 44 % en la plantilla media. El resultado fue una pérdida de EBITDA ajustado de plataforma de 700.000 dólares, frente a un EBITDA positivo de 2,4 millones en el Q3 de 2024. El capital gestionado alcanzó 506 millones de dólares, un 4 % más que hace un año.

El hecho más relevante del trimestre fue la captación de más de 30 millones de dólares en capital bruto mediante acciones preferentes Serie AA y la nueva Serie B, lo que permitió transformar un patrimonio neto negativo de casi 17 millones en un positivo de 6 millones y mantener aproximadamente 10 millones en efectivo y otros 10 millones en su nuevo tesoro de activos digitales en LINK, el token de Chainlink.

Expansión hacia activos digitales y perspectivas

El consejero delegado Chris Loeffler dedicó buena parte de su intervención a explicar la nueva estrategia de tesoro de activos digitales (DAT, por sus siglas en inglés), anclada en el token LINK de Chainlink. La compañía afirma ser la primera y mayor empresa cotizada en Estados Unidos con un tesoro basado en LINK. La tesis de inversión, según Loeffler, consiste en apostar por la infraestructura que sustenta la migración de las finanzas tradicionales hacia la cadena de bloques, en lugar de apostar por un activo concreto como Bitcoin o Solana. La compañía espera generar rendimiento anual mediante el proceso de staking, con una estimación de entre el 8 % y el 10 % al operar directamente con nodos validadores, frente al 4,3 % disponible en el fondo comunitario estándar. De cara a 2026, Caliber espera que las financiaciones de proyectos inmobiliarios que se retrasaron en el Q3 se cierren, lo que permitiría retomar ingresos por construcción y desarrollo y avanzar hacia una rentabilidad sostenida. La compañía también señala que la conversión voluntaria de pagarés corporativos en acciones —con 1,9 millones ya convertidos— reducirá gradualmente los 31,5 millones en deuda no garantizada.

Turno de preguntas: staking, tokenización y EBITDA

El único analista que intervino, Brendan McCarthy de Sidoti, centró sus preguntas en tres ejes. Primero, el funcionamiento y el calendario del staking de LINK: Loeffler reconoció que aún no hay tokens en staking pero aseguró que hay conversaciones activas con operadores de nodos y que se harán anuncios públicos conforme avance el proceso. Segundo, la tokenización de fondos inmobiliarios: Loeffler indicó que el proceso es menos complejo de lo que inicialmente anticipaba y mencionó tres beneficios concretos —eficiencia operativa, liquidez secundaria para inversores y captación primaria de capital—, aunque admitió que la regulación en torno a fondos privados aún necesita mayor claridad. Tercero, la pregunta sobre si el Q4 podría ser el primer trimestre con EBITDA ajustado positivo quedó sin respuesta definitiva: Loeffler reconoció que ese resultado depende de que ciertas financiaciones se completen dentro del trimestre, algo que está sujeto a los plazos del mercado de capitales.