Qué dijo la dirección de Consolidated Water Co. Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre desigual: crecen agua y servicios, cae manufactura

Consolidated Water registró ingresos de 32,9 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un descenso del 2% frente al mismo período del año anterior. La caída se explica casi en su totalidad por el segmento de manufactura, cuya facturación se redujo un 49% ante una menor entrada de pedidos. En sentido contrario, el segmento de agua a granel creció un 20%, impulsado por mayores cargos de energía repercutidos al comprador en Bahamas y por las dos nuevas plantas de desalinización en Cat Island, la primera comisionada en diciembre de 2025 y la segunda en abril de 2026. El beneficio neto atribuible a los accionistas desde operaciones continuas fue de 4,0 millones de dólares (0,25 dólares por acción diluida), frente a 5,2 millones (0,32 dólares) en el segundo trimestre de 2025. El margen bruto consolidado retrocedió del 38% al 33%.

El hecho más relevante del trimestre en el negocio regulado fue la obtención de una nueva licencia de servicio de agua potable en Gran Caimán, válida por 25 años a partir del 1 de agosto de 2026. La licencia preserva el derecho exclusivo de Cayman Water para producir y distribuir agua potable en su área concesionada y establece tarifas base revisadas con ajuste anual por inflación. Para los clientes, las nuevas tarifas implican una reducción media del coste por galón de aproximadamente un 6,5% respecto a la licencia anterior.

Perspectivas: Hawaii, Florida y Bahamas concentran el optimismo

La compañía espera que los ingresos de manufactura para el conjunto de 2026 sean inferiores a los de 2025, que describió como un año récord. Sin embargo, la dirección señaló que la cartera de pedidos actual y una orden de compra de 10,1 millones de dólares recibida en julio para equipos de tratamiento de agua municipal en Florida —la mayor en términos de valor en la historia de la empresa— dan soporte a una mejora en trimestres futuros y apuntan a un 2027 sólido.

El proyecto de mayor peso estratégico sigue siendo la planta de desalinización de agua de mar de 1,7 millones de galones por día en Kalaeloa, Hawái. El cliente emitió en julio una autorización limitada de inicio de obra por unos 6 millones de dólares para la adquisición de materiales y equipos de largo plazo de entrega. La dirección se mostró cautelosamente optimista en que la construcción comenzará antes de que finalice 2026, aunque reconoció que el permiso arqueológico —que actúa como requisito previo para otras autorizaciones— sigue siendo el principal cuello de botella. En cuanto a la cuentas por cobrar en Bahamas, que ascendían a 18,8 millones de dólares al cierre del trimestre, la empresa indicó que las autoridades del gobierno bahamense continúan expresando su intención de reducir el saldo vencido, pero que no puede determinar cuándo ocurrirá.

Turno de preguntas: permisos en Hawaii y competencia en O&M

El único analista que tomó la palabra, Gerry Sweeney de ROTH Capital, centró sus preguntas en tres áreas. Sobre Hawaii, McTaggart precisó que el permiso arqueológico no es el último que se necesita, sino un prerrequisito que bloquea la solicitud de otras autorizaciones importantes, incluida la del regulador de agua potable del estado. La empresa está explorando vías para avanzar en otras tramitaciones en paralelo. Sobre manufactura, el consejero delegado señaló que Florida está «muy activa» y que la empresa ya tiene relaciones consolidadas con los ingenieros consultores que lideran esos proyectos, aunque también está evaluando oportunidades en la costa oeste y Texas. Respecto al mercado de operación y mantenimiento, McTaggart reconoció que hay «algunas grandes oportunidades» en California, aunque «mayores que lo que hacemos actualmente», y advirtió de mayor competencia por parte de firmas de ingeniería que antes no operaban en ese segmento.