Qué dijo la dirección de Consolidated Water Co. Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un año desigual: crecimiento en márgenes, tropiezo en servicios

Consolidated Water cerró 2025 con ingresos totales de 132,1 millones de dólares, una caída de aproximadamente 1% frente a 2024. La compañía atribuyó el descenso casi en su totalidad al segmento de Servicios, afectado por la conclusión de dos grandes contratos de construcción en 2024 y, sobre todo, por un retraso en los permisos de su proyecto de desalinización de agua de mar en Kalaeloa, Hawái. A pesar de ello, el margen bruto consolidado mejoró tanto en porcentaje como en valor absoluto —48,4 millones de dólares frente a 45,6 millones el año anterior—, y la utilidad neta de operaciones continuas subió a 18,6 millones de dólares (1,16 dólares por acción diluida), comparado con 17,9 millones (1,12 dólares) en 2024. La dirección destacó que los cuatro segmentos del negocio mejoraron su margen bruto, lo que calificó como reflejo de la atención a la eficiencia operativa.

El segmento minorista en las Islas Caimán fue el principal motor de crecimiento: los ingresos aumentaron 6,6% hasta 33,6 millones de dólares, con un volumen récord de 1,09 mil millones de galones vendidos a un número también récord de clientes. La dirección explicó que la combinación de lluvias históricamente bajas y un crecimiento de aproximadamente 7% en el número de cuentas impulsó ese resultado. Sin embargo, advirtió que los primeros dos meses de 2026 registraron un aumento de precipitaciones de alrededor de 280% respecto al mismo período del año anterior, lo que la compañía espera que afecte las ventas en el primer trimestre de 2026.

Lo que viene: Hawái, Florida y nuevos contratos en California y Colorado

El proyecto de desalinización en Hawái —una planta de 1,7 millones de galones por día para el Honolulu Board of Water Supply— sigue siendo la pieza central de las perspectivas de la compañía. La dirección informó que se completó el 100% del diseño de la planta y que todos los hitos técnicos relevantes han sido alcanzados, incluida la prueba piloto exitosa. El cuello de botella es un permiso del Departamento de Preservación Histórica del estado de Hawái, cuya obtención depende del cliente —el propio Board of Water Supply— y no de Consolidated Water. La compañía espera que la construcción comience en algún momento de 2026, aunque se negó a precisar en qué trimestre. La dirección indicó que la fase de construcción contribuirá de manera significativa a los ingresos y utilidades en períodos futuros.

En paralelo, la empresa anunció dos nuevos contratos de construcción: una ampliación de planta de agua potable por 3,9 millones de dólares en Colorado —adjudicada a su subsidiaria REC— y una planta de reciclaje de aguas residuales por 11,7 millones de dólares en el norte de California, a cargo de PERC Water, para un club de golf en el Área de la Bahía de San Francisco. La compañía espera reconocer la mayor parte de estos ingresos durante 2026. En cuanto al segmento de Manufactura, la expansión de 17.500 pies cuadrados completada en Fort Pierce, Florida, en agosto de 2025, posiciona a la empresa para atender la creciente demanda municipal de sistemas de ósmosis inversa en ese estado, aunque la dirección señaló que el impacto pleno se espera a partir de 2027, dado el largo ciclo de los proyectos municipales.

Turno de preguntas: permisos en Hawái, contratos federales y el mercado municipal

Los analistas presionaron principalmente sobre el calendario del proyecto de Hawái. El CEO reconoció la dificultad de predecir plazos y evitó comprometerse con un trimestre específico para el inicio de la construcción, señalando que el permiso histórico es un prerrequisito para una serie de permisos de construcción adicionales, los cuales describe como más directos. Sobre el contrato federal de operación y mantenimiento que vence a finales de marzo de 2026, McTaggart explicó que su no renovación no se debió al desempeño de la compañía, sino a una decisión del cliente militar de transferir el servicio a una entidad municipal contigua sin licitación. En cuanto al mercado de manufactura, la dirección descartó el segmento de centros de datos como objetivo y reafirmó el foco en proyectos municipales en Florida —mencionando ciudades como Pompano Beach, Delray Beach, West Palm Beach, Stuart y Port St. Lucie— y en el mercado nuclear, donde sus clientes operan tanto en Estados Unidos como en Canadá, Japón y Corea.