Qué dijo la dirección de Consolidated Water Co. Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por servicios y manufactura

Consolidated Water (CWCO) cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 35,1 millones de dólares, un 5% más que los 33,4 millones del mismo período del año anterior. La mejora provino principalmente del segmento de servicios —donde los ingresos por construcción de plantas pasaron de 4,3 a 6,4 millones de dólares— y del segmento de manufactura, que creció un 7% hasta los 4,7 millones. El margen bruto consolidado mejoró dos puntos porcentuales, hasta el 37%. El beneficio neto por acción diluida de las operaciones continuadas fue de 0,34 dólares, frente a los 0,31 dólares de un año antes. El segmento de agua a granel en el Caribe registró una leve caída de ingresos atribuida a menores precios de energía —que se trasladan directamente a las tarifas— aunque la dirección señaló que la rentabilidad de ese segmento mejoró gracias a recortes de costes operativos.

En cuanto al balance, la compañía no tiene deuda significativa y cerró el trimestre con 123,6 millones de dólares en efectivo. Además, la filial bahamense cobró 12,5 millones de dólares en cuentas vencidas de la Water & Sewage Corporation de las Bahamas, reduciendo su saldo de cuentas por cobrar a 16,8 millones al 30 de septiembre.

Lo que viene: Hawaii, Florida y nuevos contratos en EE. UU.

La dirección centró buena parte de su mensaje de perspectivas en el proyecto de desalinización de 1,7 millones de galones diarios para el Honolulu Board of Water Supply en Kalaoa, Hawaii. El diseño está terminado al 100% y la compañía espera que la construcción comience a principios de 2026, lo que contribuiría de forma sustancial a los ingresos de 2026 y 2027. El permiso pendiente más crítico —de carácter arqueológico e histórico— está en revisión final; una vez obtenido, se podrán tramitar los permisos administrativos de construcción.

En paralelo, CWCO anunció dos nuevos contratos de construcción adjudicados en el trimestre: una expansión de planta de agua potable en Lochbuie, Colorado, por 3,9 millones de dólares, y una planta de reciclaje de aguas residuales para un club de golf en el Área de la Bahía de San Francisco, por 11,7 millones. La compañía espera reconocer los ingresos de ambos proyectos principalmente en 2026. En manufactura, la ampliación de 17.500 pies cuadrados de la planta de Aerex en Fort Pierce, Florida, quedó terminada en el trimestre. La dirección destacó que el crecimiento demográfico de Florida y las nuevas exigencias regulatorias —que obligan a los municipios a tratar agua de acuíferos más salinos mediante nanofiltración y ósmosis inversa de baja presión— están generando un aumento notable de licitaciones en el estado.

En materia de gobierno corporativo, la empresa incorporó tres nuevos directores independientes en octubre: Kim Adamson, con trayectoria en gestión de utilities de agua; la doctora Maria Elena Giner, excomisionada estadounidense de la Comisión Internacional de Límites y Aguas; y Gerónimo Gutiérrez Fernández, exembajador de México en Estados Unidos y ex director gerente del Banco de Desarrollo de América del Norte (NADBANK), actualmente socio director de BEEL Infrastructure en Ciudad de México.

Turno de preguntas: Hawaii, márgenes y la expansión en Colorado

El único analista que participó en la ronda de preguntas fue Gerry Sweeney de ROTH Capital. Sus preguntas se centraron en tres frentes. Primero, el calendario de Hawaii: McTaggart confirmó que el permiso arqueológico es el más discrecional y, por tanto, el de mayor incertidumbre; los que vendrán después son de naturaleza más administrativa. Sobre el ritmo de construcción, remitió al calendario de pagos incluido en el contrato ya registrado ante la SEC, sin ofrecer una proyección trimestral propia.

Sobre los márgenes de manufactura, el CFO David Sasnett fue explícito en no comprometerse con una expansión del margen porcentual: señaló que el mix de productos —nucleares frente a municipales— hará que el margen fluctúe, pero que la inversión en la nueva instalación está justificada por el crecimiento esperado en dólares absolutos de ingreso y beneficio bruto. Finalmente, sobre Colorado, Sasnett explicó que, tras la adquisición de REC, la compañía tuvo que construir desde cero la capacidad de diseño-construcción en ese estado, y que el contrato de Lochbuie representa el primer hito que les otorga referencias para competir por proyectos mayores. La llamada fue breve: no hubo más preguntas tras la intervención de Sweeney.