Qué dijo la dirección de Curtiss-Wright Corporation en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord impulsado por defensa y nuclear comercial

Curtiss-Wright cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas de 947 millones de dólares, un incremento del 15% interanual que superó las expectativas de la dirección. El crecimiento orgánico fue del 11%, con el segmento aeroespacial y de defensa avanzando un 16% y los mercados comerciales un 13%. El margen operativo se situó en el 19,7% y el beneficio por acción diluido creció un 16%. Para el conjunto del año, la compañía alcanzó márgenes operativos récord del 18,6% —110 puntos básicos por encima de 2024— y un flujo de caja libre ajustado de 554 millones de dólares, equivalente a una conversión del 111%. Las reservas de pedidos cerraron en más de 4.000 millones de dólares, un 18% más que el año anterior, con un ratio libro de pedidos-facturación de 1,2 veces.

El único punto de tensión fue el segmento de electrónica de defensa terrestre, donde la resolución continua de presupuesto y el cierre parcial del gobierno estadounidense retrasaron pedidos de equipos de comunicaciones tácticas, dejando un ratio libro de pedidos-facturación de 0,96 veces en ese subsegmento. La dirección calificó el problema como de calendario, no estructural.

Perspectivas 2026: nuclear y defensa como motores principales

Para 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de ventas del 6% al 8%, con una expansión del margen operativo de entre 30 y 60 puntos básicos hasta un rango del 18,9% al 19,2%. La dirección proyecta un crecimiento del beneficio por acción diluido del 11% al 15%, con un rango orientativo de 14,70 a 15,15 dólares, y anticipa otro año de flujo de caja libre récord de entre 575 y 595 millones de dólares. En defensa aeroespacial, la compañía espera crecimiento del 9% al 11%, apoyado en prioridades como el programa Golden Dome y la modernización de aeronaves. La defensa terrestre, en cambio, se prevé que decline entre un 4% y un 6% como consecuencia directa de los retrasos en pedidos. En nuclear comercial, la dirección anticipa crecimiento de entre el 12% y el 14%, impulsado por revisiones de plantas, extensiones de vida útil y el avance de los diseños de reactores modulares pequeños (SMR), en particular la transición del reactor X-Energy de la fase de desarrollo a la de prototipo. La compañía también señaló que espera recibir en 2026 un pedido de bombas de refrigerante de reactor para el AP1000 de Westinghouse, aunque no lo ha incorporado a su guía oficial.

En el plano internacional, la dirección destacó el crecimiento de las ventas militares directas al exterior —con tasas superiores al 15% en los últimos años— y su alineación con el compromiso de la OTAN de elevar el gasto en defensa hasta el 5% del PIB para 2035. Se mencionó específicamente la relación con Rheinmetall para el suministro de sistemas de estabilización de torreta a miles de vehículos terrestres a lo largo de la próxima década, así como oportunidades en Polonia, Bulgaria y Corea del Sur en el ámbito nuclear, donde la compañía registró actividad de pedidos para nuevas construcciones de reactores APR1400 en el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: AP1000, retrasos en pedidos y suministro

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el pedido pendiente del AP1000: la dirección confirmó que podría provenir de un cliente europeo —Polonia o Bulgaria— o de Estados Unidos, pero se negó a especificar la cantidad o el calendario exacto, indicando que eso depende de decisiones de Westinghouse. Segundo, el impacto de los retrasos presupuestarios en defensa electrónica: la dirección identificó más de 100 millones de dólares en pedidos que esperaban recibir en 2025 y que se han desplazado a 2026, mencionando el contrato del C-17 —confirmado como pedido del primer trimestre de 2026— como primer ejemplo de normalización. Tercero, ante una pregunta sobre la cadena de suministro, la dirección señaló como elementos a vigilar las memorias de alto ancho de banda, los componentes de almacenamiento y ciertas materias primas en tierras raras, aunque describió la situación general como estable. Sobre posibles adquisiciones en la cadena de suministro, la consejera delegada no descartó la opción pero indicó que no es una prioridad estratégica en este momento.