Qué dijo la dirección de Covista Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de inflexión: resultados de Adtalem en el ejercicio fiscal 2025

Adtalem Global Education cerró su ejercicio fiscal 2025 con una aceleración generalizada en sus tres segmentos. Los ingresos totales alcanzaron 1.790 millones de dólares, un incremento del 12,9% respecto al año anterior, mientras que el margen de EBITDA ajustado se expandió 190 puntos básicos hasta el 25,7%. Las ganancias por acción ajustadas crecieron un 33% hasta los 6,67 dólares. La compañía generó 283 millones de dólares en flujo de caja libre y redujo su deuda a plazo en 100 millones, al tiempo que recompró acciones por 211 millones de dólares a un precio medio de 91 dólares por acción. El apalancamiento neto sobre EBITDA ajustado se situó en 0,8 veces al cierre del año.

El crecimiento de matrícula fue el principal motor operativo. Chamberlain University, la mayor escuela de enfermería del país, registró un aumento del 5,8% en matrícula en el cuarto trimestre, alcanzando cerca de 39.000 estudiantes —décimo trimestre consecutivo de crecimiento—. Walden University aceleró por octavo trimestre consecutivo, con una matrícula que subió un 15% hasta 48.000 estudiantes, impulsada por programas de maestría, pregrado y ciencias de la salud. El segmento de Medicina y Veterinaria creció un 1% en matrícula, con Ross Vet operando cerca de su capacidad máxima.

Perspectivas para el ejercicio fiscal 2026

La dirección espera ingresos de entre 1.900 y 1.940 millones de dólares para el próximo ejercicio, lo que representa un crecimiento del 6% al 8,5%, con un BPA ajustado de entre 7,60 y 7,90 dólares, un avance del 14% al 18,5%. La compañía anticipa una expansión adicional del margen de EBITDA ajustado de aproximadamente 100 puntos básicos, dado que el crecimiento de ingresos superará el ritmo de las inversiones. La dirección advirtió que el crecimiento de ingresos y BPA será ligeramente más elevado en la primera mitad del año, especialmente en el segundo trimestre, debido al desplazamiento de una semana académica de Walden desde el tercer al segundo trimestre. El consejo aprobó una nueva autorización de recompra de acciones por 150 millones de dólares con vencimiento en mayo de 2028.

En cuanto al entorno regulatorio, la reciente promulgación de la One Big Beautiful Bill Act introdujo cambios en el financiamiento estudiantil, entre ellos la eliminación del programa Grad PLUS y nuevos límites a los préstamos federales. La compañía anunció una carta de intención con Sallie Mae para desarrollar opciones de financiamiento alternativas destinadas a sus estudiantes, y señaló que las disposiciones de la ley incluyen cláusulas de transición que protegen a los alumnos actuales de interrupciones inmediatas.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas de BMO Capital Markets y Jefferies preguntaron por la sostenibilidad del crecimiento a largo plazo y por la capacidad de Adtalem de mantener un ritmo de expansión superior al histórico del sector. La dirección atribuyó la ganancia de cuota de mercado a la flexibilidad de sus formatos —campus, híbrido y totalmente en línea—, a la estrategia de marca y al fortalecimiento de alianzas con empleadores del sector sanitario, como el acuerdo recientemente anunciado con SSM Health, que ofrece una vía directa de empleo para los graduados. Cuando se preguntó si los cambios en el financiamiento federal estaban enfriando la demanda en los programas de medicina —que implican compromisos de varios años—, el consejero delegado, Steve Beard, respondió que no se observa ninguna contracción en las solicitudes y que la compañía confía en garantizar a los estudiantes acceso a fuentes de financiamiento alternativas. Sobre la diferencia de ritmo entre Chamberlain y Walden, la dirección restó importancia a las divergencias trimestrales, señalando que Walden tiene el doble de ciclos de admisión al año, lo que le permite mantener un impulso más constante entre trimestres.