Qué dijo la dirección de Carvana Co. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords en todas las líneas

Carvana cerró el tercer trimestre de 2025 con registros históricos en unidades vendidas, ingresos, EBITDA ajustado e ingreso operativo bajo normas GAAP. La compañía vendió 155.941 vehículos al por menor, un incremento del 44% interanual, mientras que los ingresos alcanzaron 5.647 millones de dólares, un alza del 55%. El EBITDA ajustado llegó a 637 millones de dólares, con un margen del 11,3%, aunque ligeramente por debajo del 11,7% del mismo período del año anterior. Por primera vez, la tasa anualizada de ingresos superó los 20.000 millones de dólares. La dirección atribuyó el crecimiento a tres pilares: mejora continua de la oferta al cliente, mayor notoriedad de marca e incremento de la selección de inventario.

En el apartado financiero, la compañía reforzó su balance al retirar los 559 millones de dólares restantes de sus bonos garantizados con vencimiento en 2028, financiados en parte con 539 millones de dólares obtenidos mediante su programa de emisión en mercado abierto. La deuda neta sobre EBITDA ajustado de los últimos doce meses se sitúa ahora en 1,5 veces, el nivel más bajo en la historia de la empresa. En octubre, Carvana amplió acuerdos de venta de préstamos con Ally Financial —elevando el límite de 4.000 a 6.000 millones de dólares— y formalizó dos nuevos acuerdos con otras entidades por hasta 4.000 millones cada uno, con vencimientos en 2027.

Perspectivas y apuestas estratégicas

Para el cuarto trimestre, la compañía espera superar las 150.000 unidades vendidas y alcanzar o superar el extremo superior de su rango de EBITDA ajustado para todo 2025, que se sitúa entre 2.000 y 2.200 millones de dólares, siempre que el entorno macroeconómico se mantenga estable. La dirección también anticipó que el GPU de la línea "otros" —que incluye financiación y productos accesorios— retrocederá en el cuarto trimestre hacia niveles similares a los de Q4 2024, ya que la compañía planea trasladar parte de las mejoras fundamentales obtenidas a los clientes en forma de tipos de interés más bajos.

Un elemento destacado fue el anuncio de una prueba de entrega en el mismo día o al día siguiente en Phoenix, Arizona, donde ya el 40% de los clientes recibe su vehículo en ese plazo, frente al 10% de media nacional. Carvana describió esta capacidad como difícil de replicar por competidores y anunció planes para extenderla progresivamente a otros mercados conforme amplíe su red de centros de inspección integrados con ADESA. En materia de inteligencia artificial, la dirección detalló el despliegue de agentes autónomos capaces de detectar errores en la plataforma, proponer soluciones y generar código sin intervención humana.

Turno de preguntas: crédito, márgenes y competencia

Los analistas centraron sus preguntas en la calidad de la cartera de crédito subprime, la desaceleración implícita en la guía de unidades para Q4 y la llegada de nuevos competidores como Amazon. Sobre los préstamos, el director financiero Mark Jenkins subrayó que las cosechas de 2024 y 2025 se comportan bien tanto en términos absolutos como relativos, y que la ampliación del acuerdo con Ally constituye una validación externa de esa fortaleza. Ante la pregunta de si la guía de unidades para Q4 refleja mayor cautela ante el consumidor, el consejero delegado Ernie García respondió que la variabilidad entre el tercer y cuarto trimestre es habitual y que no hay señales de debilidad macro que merezca destacar. Sobre la competencia, García evitó mencionar a ningún rival por nombre y reiteró que el 98,5% del mercado de coches usados sigue en manos de distribuidores tradicionales con economías de escala inferiores a las de Carvana.