Qué dijo la dirección de Covenant Logistics Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre por debajo de las expectativas, con una carga de activos que pesa en el balance

Covenant Logistics cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso por fletes consolidado de 270,6 millones de dólares, un 7,8% más que el año anterior, aunque el ingreso operativo ajustado cayó un 39,4% hasta 10,9 millones. La dirección atribuyó la caída principalmente a la compresión de márgenes en los segmentos de Expedited y Managed Freight, al impacto del cierre parcial del gobierno estadounidense —que duró casi la mitad del trimestre— y a costos de arranque en Warehousing por la incorporación de un cliente nuevo. El segmento Dedicated fue la excepción positiva: registró su mejor ratio de operación del año, un 92,2% ajustado, y creó 90 tractores en promedio respecto al año anterior. La deuda neta se elevó a 296,6 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento ajustado de 2,3 veces, presionado por las recompras de acciones y los pagos asociados a una adquisición. Adicionalmente, la compañía registró un cargo por deterioro de equipos al reclasificar activos como disponibles para la venta y ajustar a la baja el precio de disposición estimado, ante la debilidad del mercado de camiones usados.

Lo que viene: menos flota, más rentabilidad y una apuesta al ciclo alcista

La compañía espera operar con una flota modestamente más pequeña al cierre de 2026 y proyecta un gasto neto de capital de entre 40 y 50 millones de dólares para el año. La dirección señaló que el primer trimestre seguirá afectado por la estacionalidad, el clima extremo y la posibilidad de un nuevo cierre de gobierno, pero anticipó mejoras secuenciales en cada trimestre posterior. En cuanto a tarifas, la empresa indicó que ya ha asegurado incrementos de entre un dígito bajo y medio en su flota Expedited con efecto en el primer trimestre, y espera aumentos adicionales en Expedited y Dedicated para principios del segundo trimestre. El CEO David Parker se mostró optimista sobre el ciclo del sector, citando la salida de capacidad del mercado, el endurecimiento de la regulación sobre escuelas de licencias comerciales y sus expectativas de crecimiento del PIB estadounidense de entre 4% y 5% en varios trimestres de 2026. En cuanto a adquisiciones, la prioridad declarada para 2026 es integrar Star Logistics Solutions —comprada en octubre, especializada en gestión de emergencias gubernamentales y bienes de consumo empaquetados— y reducir el apalancamiento antes de considerar nuevas operaciones.

Las preguntas de los analistas: tarifas, flota y el turno de rendir cuentas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad de los aumentos de tarifas: Parker reconoció que el promedio de las tres primeras semanas de enero se situó en torno al 3,5%, con una actividad de licitaciones un 33% superior a la del cuarto trimestre, y que parte de ese repunte responde a clientes nuevos preocupados por la disponibilidad de capacidad. Segundo, la trayectoria de la flota: Paul Bunn indicó que se espera una reducción gradual de unos 25 tractores por trimestre en Expedited, mientras que Dedicated permanecería estable en número pero mejoraría su perfil de margen al reducir exposición a carga commoditizada y crecer en el negocio agrícola. Tercero, los márgenes a largo plazo: Parker fijó como meta un ratio de operación en los 80% para Expedited y entre 88% y 90% para Dedicated, sin comprometerse a un plazo concreto. En ningún momento la dirección ofreció una guía cuantitativa formal para el conjunto de 2026, limitándose a señalar que las mejoras llegarán principalmente en la segunda mitad del año.