Qué dijo la dirección de Covenant Logistics Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de márgenes bajo presión

Covenant Logistics Group cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de flete consolidados de 268,9 millones de dólares, un aumento del 4% respecto al año anterior, pero el ingreso operativo ajustado cayó un 22,5% hasta 15 millones de dólares. La compañía atribuyó la compresión de márgenes a un entorno de costos inflacionario, gastos elevados por siniestros, exceso de equipo improductivo y presión sostenida sobre volúmenes y tarifas en los segmentos de Expedited y Dedicated. El ratio de apalancamiento ajustado se situó en aproximadamente 2,1 veces, elevado en parte por el programa de recompra de acciones y pagos relacionados con adquisiciones. La participación minoritaria en TEL aportó 3,6 millones de dólares de ingreso neto antes de impuestos, por debajo de los 4 millones del mismo período del año anterior.

Perspectivas: un cuarto trimestre más débil de lo estacional

La dirección advirtió que el cuarto trimestre será más difícil de lo habitual por una combinación de factores de mercado y propios de la empresa. Entre los específicos de la compañía figuran el incremento en las reservas por siniestros, la reducción a la mitad del volumen de flete para el Departamento de Defensa estadounidense por el cierre parcial del gobierno federal, y una aceleración de quiebras de clientes en TEL. La compañía espera además que los costos de procurar transporte superen su capacidad de trasladar aumentos de tarifas a los clientes en el segmento de Managed Freight, lo que limitará los márgenes en ese negocio. Aun así, la dirección se mostró crecientemente optimista sobre la velocidad de recuperación del mercado de carga para 2026 y años siguientes, citando la salida acelerada de capacidad del mercado, la reducción de nuevas incorporaciones al sector y las perspectivas de inversión doméstica impulsadas por políticas fiscales y monetarias.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas estuvo dominado por el impacto de las medidas regulatorias del gobierno de Estados Unidos sobre conductores con licencias expedidas fuera de su estado de domicilio y sobre el cumplimiento del requisito de hablar inglés. Los analistas presionaron para entender por qué estas salidas de capacidad aún no se reflejan en las tarifas spot nacionales. La dirección explicó que la concentración de licencias no domiciliadas en ciertos estados —especialmente California— ha retrasado la aplicación efectiva de las normas, y anticipó que en los siguientes 5 a 10 días California definiría su postura, lo que debería comenzar a traducirse en menor capacidad disponible en el mercado. También se abordó la incertidumbre sobre precios de tractores nuevos ante posibles aranceles, lo que ha paralizado las órdenes de equipos en todo el sector. La compañía estima un gasto neto de capital de entre 70 y 80 millones de dólares para el próximo año, pero señaló que esa cifra podría cambiar. Sobre recompras de acciones, la dirección reconoció que las acciones cotizan con un descuento significativo, pero no se comprometió a nuevas adquisiciones.