Qué dijo la dirección de Cousins Properties Incorporated en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en arrendamiento y mejora de guía

Cousins Properties arrancó 2026 con resultados que la propia dirección calificó de los mejores en varios años. La compañía reportó FFO de 0,73 dólares por acción, dos centavos por encima del consenso, y elevó el punto medio de su guía anual a 2,94 dólares por acción, lo que implicaría un crecimiento del 3,5 % frente a 2025 y el tercer año consecutivo de expansión de ese indicador. En el plano operativo, el equipo firmó 932.000 pies cuadrados de contratos de arrendamiento durante el trimestre —el mayor volumen trimestral en más de una década—, con un incremento de rentas en efectivo de segunda generación del 15,2 %, marcando 48 trimestres consecutivos de rentas positivas. La tasa de ocupación ponderada del portafolio subió a 88,9 % y la tasa de arrendamiento al 91,8 %.

Entre los contratos más destacados figuran la renovación de 273.000 pies cuadrados con una empresa tecnológica Fortune 10 en Domain 8 (Austin), una nueva operación de 116.000 pies cuadrados con Oracle en el proyecto Neuhoff (Nashville) y un nuevo contrato de 105.000 pies cuadrados con KPMG en Proscenium (Atlanta). La compañía también cerró la adquisición de 300 South Tryon en Charlotte por 317,5 millones de dólares, vendió Harborview Plaza en Tampa por 39,5 millones y anunció un acuerdo para vender 111 Congress en Austin, cuyo precio se revelará tras el cierre, previsto para el tercer trimestre.

Lo que viene: ocupación, reciclaje de activos y posible desarrollo

La dirección fijó como objetivo prioritario alcanzar una ocupación del 90 % al cierre de 2026, meta que considera alcanzable dado que, al momento de la llamada, la cartera de arrendamientos en fase avanzada superaba el millón de pies cuadrados —incluyendo 450.000 de contratos nuevos o de expansión— y había crecido unos 200.000 pies cuadrados tan solo en las dos semanas previas a la llamada. A medio plazo, la compañía espera recuperar niveles históricos de estabilización en el rango bajo-a-medio de los 90 %.

En cuanto al portafolio, la dirección indicó que los activos no estratégicos representan ya un porcentaje de un solo dígito del total y que el proceso de reciclaje está próximo a concluir. Kennedy Hicks mencionó que la compañía evalúa oportunidades de desarrollo, con la intención de iniciar obras en el próximo año si las condiciones son favorables. Neuhoff Fase 2 —un edificio de oficinas de aproximadamente 300.000 pies cuadrados en Nashville— ya cuenta con infraestructura y estacionamiento completados, lo que otorgaría a Cousins una ventaja competitiva en tiempo y coste cuando decida avanzar. La guía actualizada no incorpora ninguna adquisición, venta ni inicio de desarrollo adicional; cualquier cambio se reflejaría en revisiones posteriores.

Turno de preguntas: pipeline, rentas y financiación del recompra de acciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la composición y tamaño del pipeline: Richard Hickson señaló que la cartera en fase avanzada es aproximadamente el doble que hace un año, con tecnología y servicios financieros como sectores dominantes y el mayor crecimiento reciente en Atlanta y Phoenix. Colin Connolly rechazó explícitamente la narrativa de que el Sunbelt alberga principalmente empleos de back office, argumentando que los inquilinos de Cousins son en su mayoría trabajadores del conocimiento en funciones generadoras de ingresos.

Segundo, el crecimiento de rentas: Hickson aportó ejemplos concretos —40 % acumulado en Uptown Dallas desde 2021, 20 % en Buckhead Atlanta en el último año, 20 % en Hayden Ferry Phoenix desde 2024— y Connolly advirtió que en Buckhead no existe actualmente ni un solo bloque de 100.000 pies cuadrados disponible en edificios de primera categoría, con rentas brutas de nueva construcción por encima de 90 dólares el pie frente a niveles actuales de mercado en el rango de 55 a 60 dólares.

Tercero, la financiación de la recompra de acciones: el director financiero Gregg Adzema explicó que la compañía tiene flexibilidad para liquidar 2,9 millones de acciones emitidas en formato forward a un precio medio de 30,44 dólares, o bien aplicar los ingresos de ventas de activos no estratégicos. Reconoció que el apalancamiento se sitúa transitoriamente en 5,66 veces deuda neta/EBITDA, pero la compañía espera retornar al rango bajo de 5 veces una vez se completen las transacciones pendientes. No se esquivaron preguntas de fondo, aunque los detalles de precio de 111 Congress quedaron diferidos al cierre de la operación.