Qué dijo la dirección de Corteva, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido y revisión al alza de las guías

Corteva Agriscience reportó un tercer trimestre de 2025 en línea con sus expectativas internas, con la excepción de un desempeño superior en las palancas que controla directamente la compañía y una demanda anticipada de semilla de safrinha en Brasil. Las ventas orgánicas crecieron 11% frente al año anterior, con volúmenes al alza tanto en Semillas como en Protección de Cultivos. La compañía elevó su guía de EBITDA operativo para el año completo al rango de 3.800 a 3.900 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 14% en el punto medio. El BPA operativo esperado se sitúa ahora entre 3,25 y 3,35 dólares por acción, un avance del 28% frente al año anterior. Hasta septiembre, el desempeño acumulado de nueve meses ya supera el total del ejercicio 2024.

En el plano estratégico, la dirección reiteró su intención de separar la empresa en dos compañías cotizadas independientes —una para Semillas y otra para Protección de Cultivos— en la segunda mitad de 2026. El proceso se mantiene en calendario.

Brasil, biologicals y lo que viene en 2026

Brasil ocupa un lugar central en el relato de la compañía. La demanda temprana de safrinha impulsó los resultados del tercer trimestre y la dirección anticipa que la insecticida Conkesta, con tecnología propia para soja, superará el 10% de penetración en el mercado brasileño en 2026, el mayor mercado de soja del mundo, con una proyección de alcanzar un tercio del mercado hacia 2030. La compañía gestiona el riesgo crediticio en la región a través de un sistema de trueque que representa aproximadamente el 40% de sus ventas totales en Brasil, lo que la diferencia de otros actores del sector ante el aumento de quiebras entre distribuidores. En precios de Protección de Cultivos en Brasil, la presión continúa, aunque la caída prevista para el segundo semestre de 2025 —de un dígito medio— es significativamente menor que la del mismo período del año anterior.

Para 2026, la compañía espera un EBITDA operativo en torno a 4.100 millones de dólares, equivalente a un crecimiento de un dígito medio. La dirección anticipa que el mercado global de Protección de Cultivos registrará crecimiento de un dígito bajo, con biologicals avanzando en un dígito alto. El negocio de biologicals de Corteva, que comenzó en torno a 400 millones de dólares en ingresos, se acerca este año a los 600 millones. La compañía también anunció Varpelgo, un nuevo insecticida de próxima generación con expectativas de lanzamiento a principios de la década de 2030 y ventas máximas superiores a 750 millones de dólares.

Preguntas de los analistas: separación, crédito en América Latina y presión en insecticidas

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres frentes. El primero fue el costo de las dis-sinergias asociadas a la separación: la dirección mantuvo la estimación preliminar de entre 80 y 100 millones de dólares, aunque señaló que los equipos trabajan activamente para minimizar esa cifra, con una actualización más detallada prevista para febrero de 2026. El segundo fue la presión crediticia en América Latina: David Johnson confirmó que las pérdidas han sido mínimas y que los vencimientos vencidos, como porcentaje de la cartera, mejoraron varios cientos de puntos básicos frente al año anterior. El tercer foco fue la presión de precios en insecticidas, en particular en diamidas y spinosyns. La dirección reconoció que el suelo de precios lo fijan los genéricos, pero subrayó que los spinosyns son de origen microbiano y difícilmente replicables, lo que les permite sostener una prima. La familia de spinosyns cerrará el año cerca de los 900 millones de dólares en ingresos, con un crecimiento orgánico del 5% en un mercado plano.