Qué dijo la dirección de Cognizant Technology Solutions Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por encima de las expectativas

Cognizant cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 5.400 millones de dólares, un crecimiento del 6,5% interanual en moneda constante que superó el extremo alto de su propio rango de orientación. Es el quinto trimestre consecutivo de crecimiento orgánico y, según la dirección, el avance secuencial más fuerte desde 2022. Los cuatro segmentos operativos crecieron de forma orgánica, con Servicios Financieros como el más dinámico y Productos y Recursos como el rezagado que, no obstante, comenzó a recuperarse. El margen operativo ajustado mejoró 70 puntos básicos interanual, hasta el 16%, y el BPA ajustado creció un 11% hasta 1,39 dólares. Cabe señalar que el trimestre incluyó un cargo fiscal no recurrente de 390 millones de dólares —0,80 dólares por acción— derivado de la ley presupuestaria estadounidense de julio, que no afecta al BPA ajustado.

La compañía firmó seis contratos grandes con un valor total de contrato superior a 100 millones de dólares cada uno, lo que eleva el acumulado del año a 16 operaciones, con un valor total un 40% superior al del mismo período del año anterior. En el período de doce meses móviles, el indicador de reservas creció un 5% con un ratio contratación-facturación de 1,3 veces. Como señal de la transformación en curso, los ingresos por empleado subieron un 8% y el ingreso operativo por empleado, un 10%.

Perspectivas: aceleración en inteligencia artificial y revisión al alza de la guía

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un crecimiento de ingresos en moneda constante de entre el 2,5% y el 3,5%, todo orgánico. En el conjunto del año, la guía se revisa al alza hasta un crecimiento de entre el 6% y el 6,3% en moneda constante, frente al rango anterior del 4% al 6%. El margen operativo ajustado anual se eleva a aproximadamente el 15,7% —extremo superior de la orientación previa—, y el BPA ajustado se sitúa ahora en un rango de 5,22 a 5,26 dólares, lo que supone un crecimiento del 10% al 11%. La dirección también confirmó que el plan de devolver 2.000 millones de dólares a los accionistas en 2025 sigue en marcha, lo que elevaría el total acumulado desde 2022 a casi 5.000 millones.

La estrategia de Cognizant se articula en tres vectores: productividad liderada por IA, industrialización de la IA y agentificación de la empresa. La dirección destacó que el negocio de ingeniería digital —con una facturación anual de aproximadamente 2.000 millones de dólares— creció un 8% orgánico en lo que va de año; la modernización de infraestructura en la nube, un 10% interanual; y el negocio de externalización de procesos de negocio (BPO), también un 10%, con una trayectoria hacia los 3.000 millones de dólares anualizados en los próximos trimestres. La compañía también anunció una nueva colaboración con Anthropic para desplegar sus modelos en clientes internos y externos. Sobre la posible cotización secundaria en India, el director financiero confirmó que el análisis está en una fase inicial y que no se ha tomado ninguna decisión.

Turno de preguntas: márgenes, grandes contratos y visibilidad en 2026

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad del margen bruto ante el arranque de grandes contratos: el CFO explicó que, en términos orgánicos, el margen bruto se ha mantenido estable y que el deterioro visible en la comparativa anual se debe exclusivamente a la consolidación de Belcan. Las palancas de mejora que citó son la productividad por IA, la renovación de la pirámide salarial con la incorporación masiva de recién graduados —más del doble que el año anterior— y una tasa de utilización estable en el 85%.

Segundo, la brecha entre la tasa de salida del cuarto trimestre —3,5% en el extremo alto— y el 4% que la dirección había apuntado en la llamada anterior generó preguntas directas. Jatin Dalal no ofreció una explicación concreta más allá de señalar que el entorno sigue siendo dinámico y que los factores de ejecución del trimestre definirán el punto de partida de 2026, sobre el que la compañía se negó a dar orientación numérica. Tercero, sobre el impacto de las políticas de visados H-1B en Estados Unidos, el CFO indicó que Cognizant ha reducido significativamente su dependencia de este tipo de visas en los últimos años mediante contratación local, expansión de capacidad nearshore e inversión en automatización, por lo que no espera un impacto material en el corto plazo.