Qué dijo la dirección de Custom Truck One Source, Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre récord, impulsado por la demanda en transmisión y distribución

Custom Truck One Source (CTOS) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 462 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 98 millones, lo que la compañía describe como el mejor primer trimestre de su historia. El motor del resultado fue el segmento de Arrendamiento de Equipos Especializados (SER), cuya utilización de flota promedió 81,4% —370 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior— y cuyo OEC en arrendamiento alcanzó un promedio de 1.340 millones de dólares, un 12% más que en el primer trimestre de 2025. El segmento de Fabricación (STEM) también mostró avance: los ingresos a terceros crecieron 5% interanual y el margen bruto se expandió gracias a iniciativas de reducción de costos y mejoras de productividad en planta. El backlog de nuevos pedidos cerró el trimestre en 411 millones de dólares, un 23% más que al cierre del cuarto trimestre de 2025, y la dirección indicó que ha seguido creciendo en lo que va del segundo trimestre.

Perspectivas: guía de EBITDA elevada; foco en flujo de caja y desapalancamiento

Sobre la base del desempeño del primer trimestre y de las condiciones en los mercados de transmisión y distribución eléctrica, la compañía espera elevar el rango de EBITDA ajustado para el año completo a entre 415 y 440 millones de dólares, frente a la horquilla anterior. La guía de ingresos consolidados se mantiene sin cambios, en un rango de entre 2.005 y 2.120 millones de dólares. La compañía espera generar más de 50 millones de dólares de flujo de caja libre apalancado en 2026, apoyándose en tres palancas: mayor EBITDA incremental, una reducción de aproximadamente 100 millones de dólares en CapEx de mantenimiento de la flota respecto a 2025, y la liberación de capital de trabajo mediante la reducción de inventario. En cuanto al apalancamiento, la compañía espera cerrar 2026 por debajo de cuatro veces deuda neta/EBITDA, con un objetivo de tres veces para 2027, lo que implica tanto crecimiento de EBITDA como amortización de deuda. La dirección señaló que el inventario actual ronda los siete meses y medio, y que la mayor parte de la reducción se concentrará en el segundo semestre.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes, datos y sostenibilidad de la demanda

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, los aranceles: la dirección reconoció cierta exposición en algunos componentes de carrocería por los cambios introducidos en febrero, pero indicó que el equipo ha gestionado bien esa presión y que el inventario disponible en tierra ofrece una posición ventajosa; en lo que respecta a los fabricantes de chasis, la conversación más relevante hoy gira en torno a los pedidos para 2027 y las normas de emisiones de la EPA, no tanto a los aranceles en sí. Segundo, sobre la sostenibilidad del ciclo en transmisión y distribución —incluyendo el eventual impacto de controversias políticas en torno a centros de datos—, la dirección indicó que no percibe efecto negativo en la actividad de sus clientes ni en las licitaciones en curso, y que las conversaciones apuntan a trabajo adicional en transmisión que aún no ha comenzado. Tercero, varios analistas cuestionaron si la guía de EBITDA es conservadora dado que el primer trimestre superó ampliamente las expectativas; la dirección reconoció la solidez del período pero advirtió que el segundo trimestre de 2025 fue un comparativo excepcionalmente alto —con dos meses de ventas nuevas a terceros por encima de 110 millones de dólares—, lo que justifica prudencia. Cuarto, en cuanto al margen de STEM, la compañía no ofrece guía de EBITDA por segmento, pero indicó que el rango histórico del 15% al 18% en márgenes de nuevas ventas sigue siendo válido y que este año espera moverse en el entorno del 16% al 17%.