Qué dijo la dirección de CTO Realty Growth, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento en todos los frentes

CTO Realty Growth reportó resultados del segundo trimestre de 2026 impulsados por tres motores simultáneos: el avance en el arrendamiento de su cartera de centros comerciales, la entrada en operación de inquilinos ancla que llevaban meses firmados pero sin pagar renta, y la expansión de su plataforma de inversiones estructuradas. El FFO central por acción diluida subió casi un 18% interanual, hasta 0,53 dólares, mientras que el NOI de propiedades comparables en centros comerciales creció un 10,1% respecto al mismo período del año anterior. La cartera cerró el trimestre con una tasa de arrendamiento del 95,4%, 150 puntos básicos por encima de hace un año. La diferencia entre lo arrendado y lo ocupado físicamente es de 400 puntos básicos, y la renta anualizada pendiente de iniciar —inquilinos firmados aún no abiertos— asciende a 6,3 millones de dólares, equivalente al 5,8% de la renta base vigente.

En materia de inversiones, la compañía adquirió Gallery on the Parkway, un centro de poder en Dallas de 152.000 pies cuadrados, por 53,3 millones de dólares, y originó dos inversiones de capital preferente por un total de 96,4 millones con rendimientos iniciales del 12%. Tras el cierre del trimestre añadió una primera hipoteca de 37 millones sobre un activo de uso mixto en Austin, Texas. En paralelo, vendió dos centros en Atlanta y Tampa por 90,7 millones a una tasa de capitalización de salida del 6,7%, liberando capital para reinvertir en activos con mayor rendimiento.

Perspectivas elevadas y catalizadores en marcha

Ante este contexto, la dirección elevó sustancialmente sus previsiones para el conjunto de 2026. La compañía espera ahora un FFO central de entre 2,09 y 2,13 dólares por acción diluida —frente al rango anterior de 2,06 a 2,11— lo que en el punto medio representaría un crecimiento de aproximadamente el 13% respecto a 2025. El volumen de inversión proyectado subió a un rango de 300 a 400 millones de dólares, más del doble del rango previo de 175 a 250 millones. La guía de crecimiento del NOI en propiedades comparables para centros comerciales también se revisó al alza, a entre el 5% y el 6% desde el 3,5%-4,5% anterior. La dirección advirtió, no obstante, que el ritmo de crecimiento del NOI comparable se moderará en la segunda mitad del año, en parte porque el tercer trimestre de 2025 registró un gasto por morosidad excepcionalmente bajo que hace más exigente la base de comparación. El apalancamiento, medido como deuda neta sobre EBITDA ajustado pro forma, se situó en 5,8 veces al cierre del trimestre, y la dirección espera que descienda aproximadamente medio punto adicional a medida que los inquilinos firmados comiencen a pagar renta.

Preguntas de los analistas: reciclaje de capital y riesgo de refinanciación

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la visibilidad del pipeline de arrendamiento para 2027 y 2028, cuando vence el 27% de la renta base. Albright indicó que las negociaciones en curso podrían llevar la tasa de arrendamiento al entorno del 98%, aunque señaló que en West Broad Village un inquilino reducirá superficie y que el teatro en Phoenix —sin nombrarlo explícitamente como inquilino en dificultades— está siendo objeto de negociaciones para sustituirlo. El segundo eje fue el destino de los fondos de las desinversiones, incluida la venta prevista de la propiedad de oficinas en Albuquerque, Nuevo México —el último activo no estratégico de la cartera—, cuyo cierre se espera a finales de 2026 o principios de 2027 una vez que el Estado de Nuevo México tome posesión del espacio. El tercero fue el impacto del entorno de tipos de interés sobre la plataforma de inversiones estructuradas: Albright sostuvo que la expectativa de tipos persistentemente altos podría generar más oportunidades de originación, dado que los prestatarios que esperaban refinanciar a tasas más bajas podrían verse obligados a buscar financiación alternativa.