Qué dijo la dirección de Contango Ore, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord con costos bajo control

Contango Ore registró en el tercer trimestre de 2025 un ingreso operativo récord de 25 millones de dólares, impulsado por una producción que superó el plan en aproximadamente 2.000 onzas. El costo total de sostenimiento (AISC) se situó en 1.597 dólares por onza, por debajo del objetivo de 1.625 dólares que la compañía había comunicado al mercado, objetivo que a su vez proviene de la guía de su socio operador Kinross. La dirección atribuyó el control de costos a la estabilidad del precio del diésel en Alaska —relevante porque el transporte de mineral desde la mina Manh Choh hasta el molino de Fort Knox es un componente significativo de la estructura de costos— y al cumplimiento disciplinado del plan de mina.

La posición de caja pasó de 20 millones de dólares al cierre de 2024 a 107 millones al 30 de septiembre de 2025, tras recibir 87 millones en distribuciones acumuladas del joint venture Peak Gold. Con ese capital, la compañía aceleró la entrega de coberturas (hedges) de oro mediante operaciones de carry trade, lo que según el CFO Mike Clark generó un ahorro de aproximadamente 2,4 millones de dólares solo en el trimestre. La deuda se ha reducido según lo previsto. El resultado neto reportado refleja una pérdida contable no realizada de alrededor de 30 millones de dólares derivada del alza del precio del oro sobre los contratos de cobertura pendientes; la dirección añadió una línea de ingreso neto ajustado para separar ese efecto contable del desempeño operativo recurrente.

Lo que viene: perforación, planes de mina y permisos

En Manh Choh, un ensayo de mezcla de mineral de óxido de baja ley con el mineral de Fort Knox logró una recuperación del 94 % y aportará unas 1.300 onzas adicionales en el cuarto trimestre. La dirección espera publicar en las próximas semanas el plan de mina 2026, que contempla mayor pre-stripping en el pit principal —lo que presionará el AISC al alza temporalmente— antes de que los costos desciendan en 2027 y 2028. La compañía espera liquidar la totalidad de sus coberturas de oro para septiembre de 2026, asumiendo que la producción del año se acerque a las 50.000 onzas.

En Lucky Shot, una perforadora ya está en sitio para un programa subterráneo de 15.000 metros. La dirección espera comenzar a publicar resultados de perforación hacia mediados de enero de 2026 y completar el estudio de factibilidad en un plazo de 12 a 18 meses, con una posible decisión de producción en 2027. El recurso actual es de unas 100.000 a 110.000 onzas a una ley de 14 gramos por tonelada; el objetivo de perforación es delinear entre 400.000 y 500.000 onzas. En Johnson Tract, la compañía espera recibir los permisos estatales de Alaska en el primer trimestre de 2026 para luego movilizar equipos en verano y comenzar la construcción del túnel de exploración. El programa de infraestructura asociado tiene un costo estimado de 20 millones de dólares, para el cual la dirección señala que ya cuenta con financiamiento.

En cuanto a crecimiento externo, la dirección indicó que está evaluando media docena de oportunidades de fusiones y adquisiciones en Alaska, Columbia Británica y el Yukón, todas compatibles con su modelo de venta directa de mineral (DSO) sin construcción de plantas de procesamiento propias.

Preguntas del público: coberturas e impuestos

Las preguntas de la audiencia se concentraron en dos puntos. El primero fue el calendario de liquidación de coberturas: el CFO reiteró que el objetivo es cerrarlas todas hacia septiembre de 2026 anticipándose a sus fechas de vencimiento formales en mediados de 2027. El segundo fue la posición fiscal: Clark explicó que la compañía no anticipa pagar impuestos sobre la renta este año ni el próximo, ya que los gastos en Lucky Shot y Johnson Tract pueden compensarse contra las utilidades de Manh Choh, aunque advirtió que esa posición de pérdidas fiscales se está reduciendo y que en algún momento la compañía será sujeta de impuestos —algo que, en sus palabras, sería señal de que se está ganando dinero.