Qué dijo la dirección de CSX Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de márgenes: costos a la baja, volumen al alza

CSX arrancó 2026 con una combinación que la dirección calificó de alentadora: los ingresos crecieron un 2% sobre un aumento de volumen del 3%, mientras que los gastos operativos cayeron un 6%. El resultado fue una expansión del margen operativo que llevó los ingresos operativos un 20% por encima del año anterior y el beneficio por acción un 26% más alto. La compañía atribuyó el recorte de costos a más de cien iniciativas de eficiencia en marcha simultáneamente, que incluyeron una reducción del 5% en plantilla, una flota de vehículos un 7% más pequeña, menor uso de horas extra y una eficiencia de combustible en locomotoras que estableció un récord para un primer trimestre. En el lado de los ingresos, el intermodal lideró con un crecimiento del 6% en volumen y el 5% en ingresos; los productos químicos se beneficiaron del conflicto en Oriente Medio, que impulsó la demanda de plásticos domésticos al interrumpir cadenas de suministro globales; y los minerales subieron un 4% apoyados en cemento y sal. Como contrapeso, los productos forestales cayeron un 9% por la debilidad del sector inmobiliario, y el negocio automotriz siguió presionado por la baja producción y el cierre temporal de una planta de gran tamaño en la red de CSX.

Perspectivas: combustible, túnel y nuevas rutas

La compañía revisó al alza su previsión de ingresos para el conjunto del año, desde un crecimiento de un solo dígito bajo hasta un crecimiento de un solo dígito medio, y atribuyó el cambio principalmente a precios del diésel más altos de lo esperado, que elevan tanto la recaudación por recargo de combustible como los costos. En cuanto al margen operativo, CSX espera una expansión de entre 200 y 300 puntos básicos respecto a 2025 y ahora anticipa que los resultados se situarán en el extremo alto de ese rango. El gasto de capital se mantendrá por debajo de los 2.400 millones de dólares, y la compañía espera que el flujo de caja libre crezca más de un 60% frente a 2025. Un hito relevante para la red es la inminente apertura del túnel Howard Street en Baltimore, cuyas últimas obras de adecuación deben concluir en días. Cuando esté operativo, permitirá el paso de trenes de doble pila en el corredor este-oeste, duplicará la capacidad efectiva y eliminará aproximadamente un día de tránsito entre el sureste y el noreste del país. La directora comercial Maryclare Kenney destacó específicamente el producto SMX —servicio intermodal competitivo con el camión entre el sureste de Estados Unidos, Dallas y México— cuyas mejoras de infraestructura en la antigua línea Meridian & Bigbee están a punto de concluir, lo que acortará tiempos y reducirá costos en ese corredor transfronterizo.

Turno de preguntas: costos sostenibles, consolidación del sector y macro

Los analistas presionaron principalmente en dos frentes. El primero fue la sostenibilidad de los ahorros en la línea de compras, servicios y otros gastos (PS&O), que se redujo de forma notable en el trimestre. El director financiero Kevin Boone reconoció que el primer trimestre incluyó una plusvalía inmobiliaria de 44 millones de dólares que no se repetirá, y advirtió de que el segundo trimestre absorberá costos adicionales por revisiones de locomotoras, gastos de asesoría ligados a la posible consolidación del sector y mayor presión del combustible. Boone confirmó también que el equipo ya trabaja en el plan de productividad para 2027, con el objetivo de institucionalizar la mejora continua como una capacidad permanente. El segundo frente fue la potencial fusión ferroviaria en la industria. Steve Angel respondió con cautela: recordó que un proceso similar en el que participó tomó tres años desde el inicio hasta la conclusión y subrayó que CSX prefiere entrar en cualquier escenario futuro desde una posición de solidez operativa. Varios analistas preguntaron también por el entorno macro; Kenney reconoció que la vivienda y el automóvil siguen siendo lastre, pero señaló que los precios elevados del combustible mejoran la propuesta de valor del ferrocarril frente al camión, lo que está generando conversiones de carga en el negocio intermodal doméstico.