Qué dijo la dirección de CoStar Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord en reservas y EBITDA

CoStar Group cerró 2025 con ingresos de 3.200 millones de dólares, un avance del 19% respecto a 2024, y marcó su 59º trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos. El EBITDA ajustado del año llegó a 442 millones, un 83% más que en 2024, superando el techo de la guía que la propia compañía había establecido. El cuarto trimestre aportó 900 millones de ingresos, un 27% más interanual, impulsado por el negocio comercial —CoStar, LoopNet, STR, Real Estate Manager y otros— que generó 471 millones solo en ese período. Las reservas netas anualizadas de 2025 alcanzaron 308 millones de dólares, el mejor registro histórico de la empresa, con un alza del 23% frente a 2024; las del cuarto trimestre subieron un 42% interanual, aunque algunos analistas esperaban una cifra algo mayor. La dirección atribuyó la mejora del EBITDA a ingresos superiores a lo previsto y a costes de personal inferiores a los estimados, e indicó que la fase de mayor gasto asociada al lanzamiento nacional de Homes.com ha quedado atrás.

Lo que viene: expansión de márgenes y nuevos productos

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 3.780 y 3.820 millones de dólares —crecimiento del 16% al 18%— y un EBITDA ajustado de entre 740 y 800 millones, lo que implicaría un margen de entre el 20% y el 21%. La dirección señaló que los márgenes aumentarán aproximadamente cinco puntos porcentuales cada trimestre a lo largo del año, con el primer trimestre como el más débil por la concentración de gasto en marketing —Super Bowl, Juegos Olímpicos de Invierno, lanzamiento de Homes AI— y por la estacionalidad de Domain, cuya facturación cae alrededor de 14 millones de dólares de manera secuencial entre el cuarto y el primer trimestre. Entre los productos en camino destacan: un módulo de referencia de rentas en el segundo trimestre, el lanzamiento de CoStar en Francia también en el segundo trimestre, CoStar Australia previsto para finales de 2026, módulos de originación de deuda en el primer trimestre de 2027, un producto de información sobre vivienda nueva en el tercer trimestre de 2026, y la extensión de Homes AI a Apartments.com y otras plataformas. CoStar Debt Solutions ya supera los 100 millones en ingresos anualizados y la dirección ve un mercado potencial superior a 1.000 millones. LoopNet ampliará su equipo comercial un 43% en 2026 y lanzará operaciones en Australia y Alemania, después de haber llegado a España y Francia en 2025. El consejo autorizó un nuevo programa de recompra de acciones de 1.500 millones de dólares; la empresa prevé ejecutar 700 millones en 2026, de los cuales 500 millones en una recompra acelerada en el primer trimestre.

El turno de preguntas: márgenes, Apartments.com y la apuesta por la IA

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, los márgenes del segmento comercial: la dirección reconoció que la incorporación de Matterport y Domain —ambas adquisiciones de 2025— presiona el margen en su primer año completo, pero indicó que la base orgánica se mantiene relativamente estable y que la expansión llegará desde 2027 en adelante. Segundo, Apartments.com: varios analistas buscaron señales sobre aceleración de ingresos y márgenes específicos, pero el CFO rechazó dar esas cifras y remitió a la guía del segmento residencial en su conjunto. El CEO aprovechó para criticar indirectamente a Zillow —sin nombrarlo siempre— señalando caídas de tráfico del 48% interanual en enero y una práctica denominada «shotgunning de leads» que, a su juicio, deteriora la calidad de los contactos y perjudica la tasa de conversión de los administradores de propiedades. Tercero, Homes AI: presentado la semana anterior a la llamada, el producto muestra métricas de engagement muy superiores en sus primeros días —los usuarios del modo IA permanecen 16 minutos en la plataforma frente a 4 minutos los que no lo usan, generan siete veces más leads y marcan siete veces más propiedades como favoritas—. La dirección evitó dar cifras concretas de reservas desglosadas por Apartments.com y Homes.com, limitándose a señalar que el cuarto trimestre fue el segundo mejor en la historia de la empresa.