Qué dijo la dirección de Cisco Systems, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre récord impulsado por la infraestructura de IA

Cisco cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con ingresos récord de 15.800 millones de dólares, un avance del 12% interanual que superó el límite superior de su propia guía. Los ingresos de productos crecieron un 17%, con la línea de infraestructura para inteligencia artificial y la renovación de redes corporativas como principales motores. El beneficio por acción no GAAP aumentó un 10%, hasta 1,06 dólares. Los pedidos totales de productos crecieron un 35% interanual, con un salto del 105% en el segmento de proveedores de servicio y clientes de nube —cinco de los mayores hiperescaladores crecieron cada uno en triple dígito—. Excluyendo hiperescaladores, el crecimiento de pedidos fue del 19%.

Los pedidos de infraestructura de IA procedentes de hiperescaladores sumaron 1.900 millones de dólares solo en el trimestre, frente a los 600 millones del mismo período del año anterior. El acumulado del año fiscal, con un trimestre todavía por delante, ya supera en 300 millones los 5.000 millones que la compañía esperaba alcanzar en todo el ejercicio. El negocio de óptica Acacia registró su mejor trimestre hasta la fecha, con más de 1.000 millones en pedidos, y la empresa espera que crezca más del 200% en el conjunto del año fiscal.

Perspectivas: más ingresos por IA y un reajuste de recursos

Cisco elevó su previsión de pedidos de infraestructura IA procedentes de hiperescaladores para el año fiscal 2026 a aproximadamente 9.000 millones de dólares —4,5 veces el total del ejercicio anterior— y la compañía espera reconocer alrededor de 4.000 millones en ingresos por este concepto en el mismo periodo. Para el cuarto trimestre, la guía apunta a ingresos de entre 16.700 y 16.900 millones de dólares, lo que implica un crecimiento de aproximadamente el 14,5% interanual. Para el año fiscal completo, la compañía espera ingresos de entre 62.800 y 63.000 millones de dólares y un BPA no GAAP de entre 4,27 y 4,29 dólares. De cara a 2027, la dirección señaló que es razonable esperar al menos 6.000 millones de dólares en ingresos de IA procedentes de hiperescaladores, con el resto del portafolio creciendo en línea con el modelo de largo plazo. La empresa anunció además un plan de reestructuración para reasignar recursos hacia silicio, óptica, seguridad e inteligencia artificial, con cargos de hasta 1.000 millones de dólares —450 millones en el cuarto trimestre y el resto en el año fiscal 2027—. La guía asume que los aranceles vigentes y sus exenciones permanecen sin cambios hasta el cierre del ejercicio.

Turno de preguntas: márgenes, cadena de suministro y sostenibilidad del crecimiento

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad del crecimiento de pedidos fuera del segmento de hiperescaladores: la dirección reconoció que probablemente hubo cierta anticipación de compras —"pull ahead"— en el trimestre, pero insistió en que fue modesta, argumentando que alrededor de la mitad de la aceleración observada en pedidos no-AI se explica por las subidas de precios implementadas en respuesta al encarecimiento de la memoria. El segundo tema fue el margen bruto, que retrocedió 260 puntos básicos hasta el 66%, lastrado principalmente por el mix de producto y los mayores costes de memoria; la dirección defendió que los márgenes se han estabilizado y que la palanca operativa compensa parte de esa presión. El tercer foco fue la cadena de suministro: Cisco afirmó tener asegurado el suministro de silicio para los próximos ocho meses del calendario, haber incrementado inventario y compromisos de compra anticipada en 6.700 millones de dólares en solo 90 días, y no haber registrado ningún incumplimiento de suministro en el trimestre. La transición del negocio de Splunk desde licencias en local hacia suscripciones en la nube sigue generando presión en los ingresos de seguridad a corto plazo, aunque la dirección evitó dar una fecha concreta para la normalización.