Qué dijo la dirección de Commerzbank AG en la llamada del Q4 2025

Un año récord y una nueva base de partida

Commerzbank cerró 2025 con un resultado operativo de 4.500 millones de euros, un avance del 18% respecto al ejercicio anterior, y un retorno sobre el capital tangible (RoTE) del 10% antes de gastos de reestructuración, la cifra más alta desde la crisis financiera global. Los ingresos totales subieron un 10% hasta los 12.200 millones de euros, sostenidos por un crecimiento del 7% en comisiones netas y el sólido desempeño de su filial polaca mBank. La ratio de eficiencia mejoró dos puntos porcentuales hasta el 57%, cumpliendo el objetivo del año. La dirección calificó estos resultados como la nueva base desde la que crecer en 2026 y confirmó una distribución de capital de 2.700 millones de euros a los accionistas, 200 millones más de lo previsto inicialmente.

Lo que viene: más beneficio, más dividendo y más inteligencia artificial

Para 2026, la compañía espera un resultado neto superior a 3.200 millones de euros, un RoTE por encima del 11,2% y una ratio de eficiencia del 54%, dos puntos mejor de lo originalmente planificado. La entidad anticipa que el BCE mantendrá los tipos de depósito en el 2% durante todo el año y proyecta un ingreso por intereses de alrededor de 8.500 millones de euros. El consejo apunta al 15% de RoTE en 2028 y su consejera delegada, Bettina Orlopp, describió ese objetivo como un suelo, no un techo. La inversión en inteligencia artificial se convierte en eje central: el presupuesto de transformación se eleva de 500 a casi 600 millones de euros, con aplicaciones ya operativas en detección de fraude, asistencia a empleados y atención al cliente mediante avatares generativos. En cuanto a Polonia, mBank seguirá siendo relevante, aunque los tipos de interés en ese país han caído significativamente y podrían reducirse más, lo que presionará sus ingresos por intereses en 2026.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre los costes absolutos, Carsten Schmitt reconoció que, partiendo de los 6.900 millones de euros de 2025 y descontando los efectos extraordinarios, el techo para 2026 rondaría los 7.100 millones. Sobre la beta de depósitos —la proporción que se traslada a los clientes—, varios analistas cuestionaron la confianza del banco en mantenerla controlada (42% previsto para 2026) ante el inicio de una nueva campaña de captación en comdirect y la presión competitiva. La dirección atribuyó esa confianza al uso de modelos de inteligencia artificial para la fijación de precios y retención. También hubo preguntas sobre Aquila Capital, la gestora de infraestructuras de energía limpia, que afronta dificultades en dos fondos institucionales especializados; Orlopp aseguró que la depreciación total de los intangibles adquiridos ya está completada y que no se esperan nuevas provisiones. El calendario de una actualización estratégica se situó, como es habitual, en torno a los resultados del tercer trimestre.