Qué dijo la dirección de CoreWeave, Inc. Class A Common Stock en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en reservas y potencia activa

CoreWeave cerró el primer trimestre fiscal de 2026 con ingresos de aproximadamente 2.100 millones de dólares, un crecimiento del 112% interanual y del 32% frente al trimestre previo. La compañía superó 1 gigavatio de potencia activa —hito que, según la dirección, solo un puñado de plataformas en la nube ha alcanzado— y elevó su cartera de ingresos contratados a casi 100.000 millones de dólares, un incremento del 50% en un solo trimestre. El EBITDA ajustado alcanzó 1.200 millones, con un margen del 56%, aunque el ingreso operativo ajustado se situó en apenas 21 millones, nivel que la dirección describió como el punto más bajo de su trayectoria de márgenes. La pérdida neta fue de 740 millones de dólares, impulsada en gran parte por un gasto en intereses de 536 millones derivado del endeudamiento acumulado para financiar la infraestructura.

Entre los hitos comerciales del trimestre destacan la incorporación de Anthropic como cliente, nuevos contratos con Meta —incluido el acuerdo de 21.000 millones de dólares anunciado en abril— y la ampliación de compromisos con Jane Street por 6.000 millones. La compañía informó que ya cuenta con diez clientes comprometidos a gastar al menos 1.000 millones de dólares cada uno, y que el sector de servicios financieros —con firmas como Jane Street y Hudson River Trading— se acerca ya a los 10.000 millones en cartera de ingresos.

Lo que la dirección anticipa

Para el segundo trimestre, CoreWeave proyecta ingresos de entre 2.450 y 2.600 millones de dólares, con un ingreso operativo ajustado de entre 30 y 90 millones. La compañía reafirmó su guía anual de ingresos de entre 12.000 y 13.000 millones y elevó el piso de su proyección de ingresos anualizados al cierre de 2026 a un rango de 18.000 a 19.000 millones. Para el cierre de 2027, la compañía espera superar los 30.000 millones en tasa de ingresos anualizados, con más del 75% ya contratado. El gasto de capital para el año completo se revisó al alza, situándose ahora entre 31.000 y 35.000 millones, en parte por el encarecimiento de ciertos componentes. La dirección afirmó que el margen operativo ajustado alcanzará dígitos bajos de dos cifras en el cuarto trimestre y que el punto de inflexión entre ingresos y márgenes se producirá al pasar del segundo al tercer trimestre.

En materia de financiamiento, CoreWeave cerró un préstamo a plazo diferido de 8.500 millones de dólares con calificación equivalente a A-, el primero de su clase respaldado por infraestructura de computación de alto rendimiento, a un coste implícito inferior al 6%. Desde el inicio del año, la compañía ha captado más de 20.000 millones entre deuda y capital, incluyendo una inversión estratégica de 1.000 millones por parte de Jane Street.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres tensiones. La primera fue el alza en el coste de componentes, que forzó una revisión al alza del CapEx. La dirección argumentó que los contratos incorporan los precios de los componentes con órdenes de compra en mano, de modo que el impacto en márgenes ya está recogido en la guía. La segunda fue la marcada concentración del ingreso operativo ajustado en la segunda mitad del año: la compañía proyecta apenas 81 millones en el primer semestre frente a cerca de 919 millones en el segundo. El CFO atribuyó esta asimetría al desfase temporal entre la activación de costes de arrendamiento y energía y el inicio de generación de ingresos, subrayando que la dinámica es de calendario, no económica. La tercera fue si la guía de ingresos anuales debería haberse revisado al alza dado el sólido desempeño del primer trimestre; la respuesta fue que la capacidad de 2026 está prácticamente vendida, por lo que la mejora se refleja en la cartera de 2027 y en el piso del ARR de salida de año, no en los ingresos del ejercicio corriente. Un analista también cuestionó si la palabra correcta para describir la asignación de capacidad es «vender» o «asignar», y la dirección confirmó que, dada la intensidad de la demanda, efectivamente se trata de una asignación selectiva.