Qué dijo la dirección de Criteo S.A. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con presión en grandes clientes de EE. UU.

Criteo cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 425 millones de dólares y una contribución ex-TAC de 250 millones, una caída del 9% en moneda constante. La cifra incluye un impacto negativo de 27 millones de dólares por la reducción de alcance de dos clientes de Retail Media comunicada previamente. Excluyendo ese efecto, la contribución ex-TAC creció un 1%. El gasto en medios superó los 1.000 millones de dólares por primera vez en un trimestre. El EBITDA ajustado fue de 65 millones. La retención de clientes se mantuvo cerca del 90%. El beneficio neto fue de 9 millones de dólares, con un BPA diluido ajustado de 0,73 dólares frente a 1,10 dólares en el mismo período del año anterior.

La dirección señaló un deterioro progresivo durante el trimestre: la debilidad se concentró en un grupo reducido de grandes clientes de Performance Media en EE. UU. —sin un denominador común entre ellos, según el consejero delegado— y en verticales como la moda, que cayó un 18%, y el turismo en Europa, que creció un 20% pero muy por debajo del 43% del primer trimestre de 2025. Retail Media, excluyendo los dos clientes afectados, creció un 24% con el gasto en medios acelerándose al 30% interanual.

Lo que viene: guía revisada a la baja y apuesta por la IA agéntica

Para el conjunto de 2026, la compañía espera que la contribución ex-TAC caiga en el rango bajo de un dígito en moneda constante, una revisión de aproximadamente 300 puntos básicos respecto a la guía anterior. La dirección atribuye la mitad de esa revisión a efectos macroeconómicos indirectos —desaceleración del turismo en Europa, debilidad en el consumo discrecional y menor adopción de productos nuevos en un entorno cauteloso— y la otra mitad a decisiones específicas de clientes en EE. UU. La compañía espera que el impacto de Retail Media ascienda a 75 millones de dólares en el año, pero anticipa que el crecimiento subyacente de ese segmento se acelere hacia el extremo superior del rango del 20% previamente comunicado. La vuelta al crecimiento del conjunto del negocio se retrasa al cuarto trimestre. Para el segundo trimestre, la guía apunta a una contribución ex-TAC de entre 260 y 264 millones de dólares, con un impacto negativo de hasta 2 millones por tipo de cambio —3 millones peor que en la guía anterior—. El margen de EBITDA ajustado para el año se mantiene en el rango del 32% al 34%.

En cuanto a iniciativas estratégicas, la compañía destacó su asociación con OpenAI como primer socio de tecnología publicitaria de ChatGPT, con más de 1.000 marcas activas y presupuestos que la dirección describe como incrementales. El tráfico procedente de plataformas de IA convierte a aproximadamente 1,5 veces la tasa de otros canales de referencia. También se lanzó Criteo GO, plataforma de autoservicio con IA, con más de dos tercios de las campañas de clientes pequeños ya ejecutándose a través de ella en EE. UU. La redomiciliación a Luxemburgo sigue prevista para el tercer trimestre de 2026, con una posterior redomiciliación a EE. UU. posible ya en el primer trimestre de 2027.

Preguntas de los analistas: clientes en EE. UU., OpenAI y visibilidad de la recuperación

Los analistas presionaron repetidamente sobre si la debilidad en grandes clientes de EE. UU. es estructural o de ejecución comercial. El consejero delegado insistió en que no se ha perdido ningún cliente y que no existe un denominador común entre los afectados, atribuyendo el problema a una gestión de cuentas y de pipeline insuficiente, que ya habría comenzado a corregirse con nuevos directivos de ventas incorporados en marzo y abril. Varios analistas cuestionaron también el modelo de negocio con OpenAI y si los presupuestos actuales seguirán siendo incrementales o acabarán sustituyendo otras partidas. La dirección respondió que, en cualquier escenario —ya sea que ChatGPT mantenga un modelo de descubrimiento o evolucione hacia un modelo de rendimiento puro—, el canal es incremental para Criteo porque compite con presupuestos de búsqueda a los que la compañía no tenía acceso previamente. Hubo preguntas sobre la tasa de conversión implícita en la guía para GO y sobre el número de retailers que adoptarán el formato de display por subasta, actualmente en 60 de 235. La dirección reconoció que GO lleva apenas un mes en el mercado y evitó dar cifras concretas de contribución para el producto en los próximos trimestres.