Qué dijo la dirección de Carpenter Technology Corporation en la llamada del Q2 2026

Otro récord trimestral y guía revisada al alza

Carpenter Technology cerró su segundo trimestre fiscal 2026 (período terminado el 31 de diciembre de 2025) con un ingreso operativo de 155,2 millones de dólares, superando el récord que la propia compañía había establecido en el trimestre inmediatamente anterior y representando un incremento del 31% frente al mismo período del año previo. El segmento principal, SAO, alcanzó un margen operativo ajustado del 33,1%, su decimosexto trimestre consecutivo de expansión de márgenes, y generó 174,6 millones de dólares en ingreso operativo, también un máximo histórico. Las ventas totales, excluyendo el recargo por materias primas, crecieron un 8% interanual, aunque cayeron un 2% de forma secuencial, resultado que la dirección atribuyó a los días hábiles reducidos propios del cierre de calendario y a los paros programados de clientes, factores que —según Tony Thene, presidente y consejero delegado— no estarán presentes en el tercer trimestre. La compañía elevó su guía de ingreso operativo para el ejercicio fiscal 2026 a un rango de 680 a 700 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento de entre el 30% y el 33% sobre un año 2025 que ya era récord.

Lo que viene: aeroespacial, superaleaciones y expansión de capacidad

Thene dedicó una parte significativa de la presentación a describir el desequilibrio estructural entre oferta y demanda de superaleaciones base níquel, el insumo crítico de la compañía. Argumentó que desde 2019 —último año prepandemia, cuando la industria estaba prácticamente sin capacidad disponible— ninguna empresa ha anunciado incrementos relevantes de capacidad cualificada en ese segmento, salvo Carpenter Technology, que está ejecutando una expansión brownfield centrada en un nuevo horno de fusión por inducción al vacío. Ese proyecto añadirá unas 9.000 toneladas adicionales (aproximadamente un 7% sobre sus envíos de 2019) y se mantiene en calendario y presupuesto, con gasto de capital previsto de entre 175 y 185 millones de dólares para el año. La compañía espera que la demanda de superaleaciones crezca de forma simultánea desde la aviación comercial, el mantenimiento de flotas (MRO), la defensa, el espacio y, de manera creciente, la generación de energía para centros de datos. Para el tercer trimestre, la dirección anticipa que el segmento SAO generará un ingreso operativo de entre 195 y 200 millones de dólares, lo que supondría un aumento de entre el 12% y el 15% sobre el récord del segundo trimestre. En cuanto al ejercicio 2027, Thene indicó que la compañía no solo apunta a cumplir la guía de 765 a 800 millones de dólares anunciada en febrero de 2025, sino a superarla, y adelantó que en los próximos trimestres se actualizará esa referencia y se añadirán objetivos de más largo plazo.

Turno de preguntas: precios, defensa y el segmento médico

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el precio por libra, que bajó ligeramente de forma secuencial, algo que Thene rechazó con firmeza como señal negativa, atribuyéndolo exclusivamente a la mezcla de productos del trimestre —condicionada por mantenimientos planificados— y no a ningún tipo de descuento. Confirmó que los tres nuevos acuerdos a largo plazo (LTAs) con clientes aeroespaciales incluyen aumentos de precio "sustanciales", y cuando un analista de Deutsche Bank preguntó si esos incrementos superaban el 30%, Thene respondió que 30% no es sustancial. La segunda área fue la defensa: los pedidos cayeron materialmente en el trimestre por el cierre parcial del gobierno estadounidense, pero Thene señaló que la demanda reprimida ya está regresando con rapidez. La tercera fue el segmento PEP, donde las ventas de titanio a distribuidores médicos específicos cayeron un 22% interanual, llevando el ingreso operativo del segmento a apenas 900.000 dólares. La dirección reconoció que esta partida ha sido "difícil de anticipar", aunque indicó que en enero los pedidos de ese submercado alcanzaron el nivel mensual más alto de todo 2025, lo que sugeriría que el punto más bajo ya quedó atrás. En ningún momento se mencionaron operaciones directas en mercados hispanos ni exposición relevante a divisas emergentes.