Qué dijo la dirección de America's Car-Mart, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de pérdidas con cargos extraordinarios y cambios estructurales

America's Car-Mart registró una pérdida neta de 22,5 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal 2026, pero la dirección fue enfática en señalar que alrededor de 20 millones de esa cifra corresponden a ajustes no monetarios y cargos únicos: 11,8 millones por reservas CECL ligadas al seasoning del portafolio y factores macroeconómicos, 4,5 millones por la cancelación de la línea de crédito revolvente y 3,5 millones por el cierre e impairmento de cinco tiendas. Excluidos esos conceptos, la pérdida ajustada por acción fue de 0,79 dólares. Los ingresos crecieron apenas 0,8% interanual, aunque la dirección señaló que, eliminando un beneficio único de 13,2 millones por cambio en el reconocimiento de contratos de servicio en el período previo, el avance habría sido del 4,8%. El margen bruto fue de 37,5%, frente al 39,4% del año anterior; sin ese efecto base, la compañía calcula una mejora de aproximadamente 100 puntos básicos.

El elemento más significativo del trimestre fue el cierre, el 30 de octubre, de un préstamo a plazo de 300 millones de dólares con Silver Point Capital, a cinco años y con un coste de SOFR más 750 puntos básicos. La operación llevó aparejada la emisión de warrants a favor del prestamista para adquirir hasta el 10% de las acciones en circulación al precio de mercado en el cierre, con vencimiento a seis años. Con ese capital, la compañía canceló su línea revolvente y una facilidad de almacenamiento de 150 millones. El efectivo total, incluyendo el restringido, subió a 251 millones desde 125 millones al inicio del ejercicio.

Lo que viene: reducción de costes, reposición de inventario y temporada fiscal

La dirección anunció un plan de reducción de gastos generales y administrativos en varias fases. La Fase 1, ejecutada en noviembre, incluyó el cierre de cinco tiendas con solapamiento geográfico, una reorganización de plantilla en campo y sede central —equivalente a una reducción de aproximadamente el 10% de la plantilla total— y una racionalización del gasto en tecnología y marketing. Se estima un ahorro anualizado de 10,1 millones de dólares por esta fase. La Fase 2 se completará durante el tercer trimestre y aportará otros 21,3 millones anualizados. En total, el plan aspira a generar 31,4 millones en ahorros anualizados, con el objetivo declarado de llevar el ratio SG&A al 16,5% de las ventas. En paralelo, la compañía planea completar una nueva transacción de titulización (ABS) y establecer una o dos facilidades de almacenamiento en el segundo semestre del ejercicio. La dirección espera retomar ganancias GAAP positivas conforme maduren esas iniciativas y la temporada de devoluciones fiscales, que describió como potencialmente elevada, impulse las ventas en el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: crédito, inventario y brecha de valoración

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre crédito, el CFO Jonathan Collins confirmó que las tasas de incumplimiento neto subieron al 7,0% desde el 6,6%, reflejo del seasoning esperado en las originaciones de los últimos 18 meses, pero destacó que las métricas adelantadas mejoran: la morosidad a más de 30 días bajó 62 puntos básicos hasta el 3,14%, la actividad de modificaciones descendió y la severidad por unidad se redujo secuencialmente. Sobre inventario y ventas, el CEO Doug Campbell reconoció que el tercer trimestre tendrá ruido en resultados mientras se recompone el inventario, con la vista puesta en estar listo para la temporada fiscal. Sobre la brecha de valoración —la acción cotiza a aproximadamente un tercio del valor en libros, según señaló el propio Campbell—, la dirección descartó mencionar recompras de acciones y apostó por que los resultados y una mayor transparencia informativa cerrarán esa diferencia. El nivel de reservas CECL, situado en el 24,19% de los créditos, también fue objeto de preguntas; Collins indicó que se mantendrá dentro del rango histórico de la compañía, sin comprometerse a una cifra exacta, dada la incertidumbre macroeconómica persistente.