Qué dijo la dirección de America's Car-Mart, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de recuperación: de pérdidas a ganancias

America's Car-Mart cerró su ejercicio fiscal 2025 —que termina el 30 de abril— con un giro sustancial respecto al año anterior. La compañía pasó de una pérdida neta de 31,4 millones de dólares en el ejercicio 2024 a un beneficio neto de 17,9 millones en 2025, una mejora de más de 49 millones. En el cuarto trimestre, los ingresos crecieron un 1,5% interanual, impulsados por un aumento del 2,6% en unidades vendidas y un alza del 4,2% en ingresos por intereses. El precio medio de venta al cliente bajó 316 dólares hasta 17.240 dólares, resultado de una decisión tomada en el tercer trimestre de elevar el inventario un 28% antes de la temporada de declaración de la renta y anticiparse a la presión de precios provocada por la incertidumbre arancelaria. El margen bruto del trimestre fue del 36,4%, frente al 35,5% un año antes, y cerró el año completo en 36,7%, con una mejora de 200 puntos básicos. Las pérdidas netas sobre la cartera de crédito cayeron al 6,9% de los receivables medios, desde el 7,3% del mismo trimestre del año anterior.

Lo que viene: precios por riesgo, nueva tecnología de cobros y mercado de capitales

La dirección centró buena parte de su mensaje en tres iniciativas que considera palancas de crecimiento para el ejercicio 2026. La primera es el despliegue del modelo de precios ajustados por riesgo (risk-based pricing), que desde el 8 de mayo opera en la totalidad de las tiendas —salvo las adquisiciones recientes—. La compañía espera que este modelo, combinado con un nuevo cuadro de evaluación crediticia 7x7, mejore la calidad de la cartera, reduzca los costes de reacondicionamiento de vehículos y amplíe el margen bruto a largo plazo. La dirección mantiene su objetivo de margen bruto del 37%–38% anualizado, aunque el consejero delegado señaló que confía en alcanzarlo antes de lo previsto. La segunda iniciativa es el relanzamiento de Pay Your Way, una plataforma de cobros que incorpora Apple Pay, Google Pay, Venmo y PayPal, y amplía la red de pagos en efectivo de 14.000 a más de 80.000 puntos —incluyendo Dollar General, CVS, Walgreens y Walmart—. El piloto está activo en varios establecimientos y la compañía espera escalarlo a nivel nacional en el trimestre en curso. La tercera palanca es la optimización de la estructura de capital: en junio se cerró la séptima titulización de activos, con 216 millones de dólares en bonos respaldados por créditos al consumo, un cupón medio ponderado del 6,27% y una mejora de 117 puntos básicos respecto a la emisión de octubre de 2024.

Preguntas de los analistas: aranceles, consumidor y expansión hacia segmentos más solventes

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los analistas preguntaron por el impacto de los aranceles en precios de compra y en el comportamiento del consumidor. Campbell reconoció un encarecimiento de unos 300 dólares por unidad en la compra mayorista a partir de abril, aunque lo calificó de manejable. Segundo, varios analistas exploraron si Car-Mart está migrando hacia clientes de mayor calidad crediticia. Campbell confirmó que los clientes clasificados en la banda 7 —la más alta— mostraron crecimiento significativo en volumen cuando se les ofreció una ligera rebaja en tasas, y que la compañía está evaluando extender beneficios similares a clientes de bandas 5 y 6. Interrogado sobre si en tres a cinco años Car-Mart podría competir con CarMax o Carvana en segmentos más altos, Campbell fue cauto: «es muy, muy temprano» y reconoció que lleva apenas cinco semanas con el modelo nacional en marcha. Tercero, los analistas de Bank of America indagaron sobre el mercado de capitales. El nuevo CFO, Jonathan Collins, confirmó que la compañía dispone de una línea de financiación warehouse aunque actualmente no está utilizada, y que su equipo evalúa estructuras adicionales —deuda a mayor plazo, cambios en el programa de titulización— para reducir el coste de financiación y trasladar esa mejora a la cuenta de resultados.