Qué dijo la dirección de Comstock Resources, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por el clima y la producción rezagada

Comstock Resources reportó resultados del primer trimestre de 2026 por debajo del período comparable del año anterior, impulsados principalmente por una caída en la producción. La compañía atribuyó la baja en parte a interrupciones operativas causadas por tormentas invernales severas, que obligaron a detener equipos de fractura y dificultaron el movimiento de taladros, especialmente en Luisiana. Las ventas de gas natural y petróleo sumaron 339 millones de dólares, el flujo de caja operativo alcanzó 192 millones y el EBITDAX ajustado fue de 251 millones. La producción promedio en el trimestre fue de 1,1 Bcfe por día. El precio realizado de gas, tras coberturas, quedó en 3,50 dólares por Mcf, afectado tanto por diferenciales de base regionales más amplios como por la necesidad de comprar gas a precios más altos para compensar la producción paralizada durante la tormenta. La compañía reportó una ganancia no recurrente de 83 millones de dólares antes de impuestos por valuación de coberturas a mercado; excluyendo ese efecto y otros elementos, la utilidad neta ajustada fue de 44 millones o 0,15 dólares por acción diluida.

En cuanto a la operación, los pozos terminados en el trimestre se concentraron en la última parte del período. Desde la última actualización, la compañía puso en línea seis pozos en el Western Haynesville con una tasa inicial promedio de 29 millones de pies cúbicos por día, y diez pozos en el Haynesville legado con una tasa inicial promedio de 31 millones de pies cúbicos por día. La dirección destacó avances en diseño de pozos, incluyendo un lateral de 14.800 pies —récord para el Western Haynesville— perforado con un diámetro de hueco mayor que resultó en costos por pie más bajos que cualquier pozo anterior en esa área.

El megaproyecto de generación eléctrica: el gran titular que la dirección considera subvalorado

El 19 de marzo, el Departamento de Comercio de Estados Unidos seleccionó el sitio de Comstock en el Western Haynesville, condado de Anderson, Texas, para albergar un hub de generación eléctrica a gas natural de 5,2 GW. El proyecto forma parte del compromiso de inversión de Japón en Estados Unidos por 550.000 millones de dólares, acordado en el marco del trato comercial entre ambos países. NextEra Energy Resources será quien desarrolle, construya y opere la instalación. La compañía espera suministrar hasta casi 1.000 millones de pies cúbicos por día de gas natural a la instalación hacia 2031. La dirección no reveló términos comerciales ni precios del gas acordados, indicando que esas negociaciones involucran múltiples partes y siguen en curso. Sobre quién suministrará el gas, Roland Burns señaló que NextEra fue explícita en su propia llamada de resultados: el gas provendrá de Comstock.

Preguntas de los analistas: delineación, costos y paciencia del mercado

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la credibilidad del plan de negocios en un entorno de precios de gas difícil: el analista Carlos Escalante de Wolfe Research cuestionó directamente la paciencia de los inversionistas ante trimestres de producción por debajo de lo guiado y gasto de capital elevado. El director ejecutivo Jay Allison reconoció que la compañía incumplió su objetivo de producción en el trimestre pero atribuyó eso a la estrategia deliberada de no hacer adquisiciones ni emitir acciones, y anticipó que la producción debería crecer entre 13% y 15% en el segundo trimestre. Segundo, el desempeño de pozos específicos: se cuestionó el pozo Hutto Rodell, que registró tasas iniciales por debajo del grupo. El director de operaciones Dan Harrison explicó que el pozo produjo grandes volúmenes de agua de carga durante el retorno de flujo, lo que limitó la tasa de producción inicial, un fenómeno que la compañía vincula en parte a la geometría del pozo —perforado en sentido ascendente— y en parte a posibles factores geológicos aún en evaluación. Tercero, el financiamiento de Pinnacle Gas Services, la subsidiaria de midstream: la dirección confirmó que está en proceso avanzado de encontrar un socio de capital común para reemplazar la participación preferente de Quantum, y que el nuevo acuerdo podría anunciarse en la próxima llamada de resultados. El crédito de la subsidiaria no tiene recurso sobre la deuda de la empresa matriz.