Qué dijo la dirección de CRH plc en la llamada del Q4 2025

Un año récord apoyado en infraestructura y adquisiciones

CRH cerró 2025 con ingresos totales de 37.400 millones de dólares, un 5% más que el año anterior, y un EBITDA ajustado de 7.700 millones de dólares, un 11% por encima del ejercicio precedente. El margen se expandió 100 puntos básicos, lo que supone el duodécimo año consecutivo de mejora. El flujo de caja libre ajustado alcanzó los 5.000 millones de dólares, un 18% más, con una tasa de conversión del 130% sobre el beneficio neto. La compañía atribuyó el resultado a la fortaleza de la demanda en infraestructura de transporte, centros de datos y agua, además de la contribución de 38 adquisiciones por valor de 4.100 millones de dólares.

El negocio internacional —que abarca Europa y Australia— fue el de mayor dinamismo relativo: los ingresos crecieron un 8% y el EBITDA un 23%, con una expansión de margen de 200 puntos básicos. La dirección destacó la solidez de Europa del Este gracias a los fondos de infraestructura de la UE, y señaló que la bajada de 200 puntos básicos en los tipos de interés europeos durante los últimos doce meses comienza a impulsar una recuperación residencial incipiente en Francia y el Reino Unido. En Australia, el primer año completo de la integración de Adbri generó sinergias superiores a las previstas inicialmente.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con margen al alza

La compañía espera que el EBITDA ajustado de 2026 se sitúe entre 8.100 y 8.500 millones de dólares, el beneficio neto entre 3.900 y 4.100 millones, y el beneficio por acción diluido entre 5,60 y 6,05 dólares. La dirección condicionó estas previsiones a la ausencia de disrupciones climáticas graves o de dislocaciones políticas o macroeconómicas significativas. En cuanto a volúmenes y precios, la compañía espera incrementos de bajo dígito simple en áridos y cemento, con precios de áridos creciendo a medio dígito simple. La inflación de costes en mano de obra, materias primas y subcontratas sigue presente, lo que, según la dirección, justifica mantener el impulso de precios y apunta a un decimotercer año consecutivo de expansión de margen.

En financiación pública, la dirección subrayó que aproximadamente el 50% de los fondos para carreteras de la Ley de Infraestructura, Empleo e Inversión (IIJA) aún no ha llegado al mercado, y que los presupuestos de los departamentos estatales de transporte para 2026 suben un 6% respecto al año anterior. En el ámbito legislativo, CRH ve señales alentadoras de un proceso bipartidista para renovar la financiación federal de autopistas más allá del vencimiento de la IIJA, aunque reconoció que la visibilidad sobre el calendario es limitada.

Turno de preguntas: carreteras, Eco Material y cartera conectada

Los analistas centraron su atención en tres frentes. El primero fue el riesgo de una prórroga presupuestaria federal en lugar de un nuevo proyecto de ley de infraestructuras. La dirección restó importancia al impacto negativo: en escenarios previos de resolución continuada, el mayor peso de las actividades de mantenimiento y rehabilitación —área en la que CRH tiene especial fortaleza— compensó la menor licitación de obra nueva. El segundo asunto fue la integración de Eco Material, adquirida en septiembre. La dirección describió avances comerciales y logísticos más rápidos de lo esperado, aunque mantuvo sin cambios la previsión de 200 millones de dólares de EBITDA incremental neto en 2026 procedente de las adquisiciones de 2025, al offset que representa la desinversión anunciada del negocio de accesorios de construcción. El tercer eje fue la cartera conectada como ventaja competitiva en M&A: la dirección explicó que la mayoría de las 38 operaciones de 2025 se originaron localmente mediante relaciones cultivadas durante décadas, lo que frecuentemente otorga a CRH acceso exclusivo a oportunidades antes de que salgan al mercado.