Qué dijo la dirección de CRH plc en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord y guía elevada para 2025

CRH cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la compañía calificó como históricos: ingresos totales de 11.100 millones de dólares, un incremento del 5% frente al mismo período del año anterior, y EBITDA ajustado de 2.700 millones de dólares, un 10% más que en el Q3 de 2024. El margen EBITDA mejoró 100 puntos básicos, lo que situaría a 2025 como el duodécimo año consecutivo de expansión de márgenes si se mantiene la tendencia. El beneficio por acción diluido creció un 12% interanual. Con estos datos, la dirección elevó el punto medio de su guía de EBITDA ajustado para el año completo hasta un rango de entre 7.600 y 7.700 millones de dólares, equivalente a un crecimiento del 10% en el punto medio, condicionado a que no se produzcan alteraciones climáticas anómalas ni dislocaciones macroeconómicas o políticas de envergadura.

El desempeño fue impulsado por tres palancas: demanda subyacente positiva, momentum de precios y aportación de adquisiciones. La división de Americas Building Solutions destacó especialmente, con un EBITDA ajustado un 22% superior al año anterior y una expansión de márgenes de 380 puntos básicos, apoyada en la demanda de centros de datos y en la venta de activos inmobiliarios. En el plano de asignación de capital, CRH invirtió 3.500 millones de dólares en 27 adquisiciones en lo que va de año —la mayor, Eco Material Technologies por 2.100 millones—, además de 1.200 millones en gasto de capital de crecimiento, 1.100 millones en recompra de acciones y más de 700 millones en dividendos.

Lo que viene: infraestructura, datos y precios

De cara a 2026, la compañía espera que el entorno siga siendo favorable. En transporte, señala que aproximadamente el 60% de los fondos del IIJA aún no se ha ejecutado y que los presupuestos estatales de transporte crecen un 6% para 2026. En reindustrialización, destaca que hay unos 690.000 millones de dólares en proyectos de centros de datos anunciados o en construcción, y que cada uno de ellos se encuentra a menos de 80 kilómetros de alguna instalación de CRH. La compañía espera un crecimiento de dígito alto en el mercado de infraestructura hídrica para 2026. En cuanto a precios, la dirección anticipa un avance de mediados de un dígito en áridos y continúa esperando progreso en dígito bajo en cemento. Para la vivienda residencial en Estados Unidos, la compañía advierte que la actividad seguirá deprimida al menos hasta finales de 2026, dado que el tipo fijo a 30 años ronda el 6,2% y la asequibilidad continúa siendo el principal obstáculo. En Europa, en cambio, el ciclo de recortes de tipos está más avanzado y se observan ya señales de recuperación residencial. La compañía espera que las adquisiciones completadas en 2025, incluyendo Eco Material, aporten alrededor de 200 millones de dólares adicionales de EBITDA neto en 2026.

Turno de preguntas: márgenes, M&A y carretera hacia 2026

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la sostenibilidad de la expansión de márgenes: el CEO afirmó que no existe un techo estructural y que los objetivos a 2030 se sitúan entre el 22% y el 24% de margen EBITDA. Segundo, los factores detrás del salto en Americas Building Solutions, donde la dirección atribuyó el resultado a la demanda de centros de datos —la compañía trabaja actualmente en 98 proyectos de este tipo en distintas fases— y a la venta selectiva de activos. Tercero, la visibilidad sobre el negocio de carreteras y la futura reautorización de la ley de infraestructuras: el COO Randy Lake indicó que las conversaciones preliminares en el Congreso apuntan a incrementar los recursos destinados a carreteras, puentes y autopistas, aunque sin concretar cifras. La directora financiera Nancy Buese advirtió que, por el tamaño y la fecha de cierre de Eco Material, la transacción será dilutiva para el BPA en el cuarto trimestre de 2025. La guía completa para 2026 quedó pospuesta a la presentación de resultados anuales prevista para febrero.