Qué dijo la dirección de Crescent Energy Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de récord y sinergias ya superadas

Cresident Energy (CRGY) cerró el primer trimestre de 2026 con una producción récord de 341 mil barriles de petróleo equivalente por día —140 mil de los cuales fueron barriles de crudo—, superando las expectativas tanto en volúmenes totales como en petróleo. La compañía generó 192 millones de dólares de flujo de caja libre apalancado y aproximadamente 690 millones de EBITDA ajustado. La dirección atribuyó el desempeño superior a dos factores principales: la optimización de la producción base en todas las cuencas y la aceleración de los ciclos operativos en el Permian. Durante el trimestre también se realizó un refinanciamiento oportunista que redujo el gasto en intereses y extendió los vencimientos de deuda.

En el Permian —los activos adquiridos a Vital Energy— la integración va adelantada respecto al plan original. La compañía reportó 120 millones de dólares en sinergias capturadas hasta la fecha, superando ya el objetivo inicial. Entre las palancas más destacadas: la rebaja de contratos de servicios, la sustitución de flotas 100% diésel por flotas de mezcla dinámica de gas (DGB), el aumento del tamaño de los pads, la implementación de completaciones simul-frac y la optimización del levantamiento artificial. Según la dirección, estos cambios han generado ahorros superiores a 500 mil dólares por pozo frente al operador anterior. En el Uinta, los costos de pozo cayeron aproximadamente 20% interanual.

Lo que viene: flujo de caja y disciplina de capital

La compañía espera generar aproximadamente 1.000 millones de dólares de flujo de caja libre apalancado durante 2026. La dirección no modificó formalmente la guía de producción ni de capital para el año, pero anticipó que los resultados quedarán entre el punto medio y el punto alto de ambos rangos. El negocio de minerales y regalías (Crescent Royalties) apunta a generar cerca de 200 millones de dólares de EBITDA en el año, por encima de la guía original. La dirección reiteró que no prevé incrementar el número de taladros en respuesta a un entorno de precios más alto: el objetivo es maximizar el flujo de caja, no el volumen. Para 2027, la dirección describió un escenario de continuidad: crecimiento plano a moderado de la producción, reducción sostenida de costos y generación elevada de caja libre.

Sobre la exposición al precio del gas en el Permian, la dirección señaló que la compañía está muy cubierta frente al índice Waha —que cotizaba en torno a valores negativos al momento de la llamada— durante los próximos 24 meses, con precios de cobertura en torno a 2 dólares por MMBTU. Aproximadamente el 70-75% del crudo de la compañía se comercializa referenciado al índice MEH, un precio de crudo de exportación que en el trimestre cotizó con prima frente al diferencial habitual, lo que elevó las realizaciones de petróleo al 99% del WTI.

Turno de preguntas: eficiencias, inventario y M&A

Los analistas profundizaron en la sostenibilidad de las ganancias operativas. La dirección confirmó que la mejora de primer trimestre se dividió aproximadamente en partes iguales entre la mejor ejecución de ciclos en el Permian y el comportamiento superior de la producción base. Ante la pregunta de si la aceleración de actividad podría presionar la tasa de declive corporativa, la dirección respondió que los ahorros en costos de pozo compensan el incremento marginal de actividad y que los objetivos corporativos —tasa de declive, tasa de reinversión y retorno sobre el capital— siguen siendo los verdaderos gobernadores del plan.

Sobre fusiones y adquisiciones, la dirección señaló que no se ha anunciado ninguna transacción relevante de crudo desde el inicio de las tensiones geopolíticas a finales de febrero, y que la compañía continuará siendo evaluadora disciplinada de activos tanto en el negocio de E&P como en el de regalías. Respecto a la conversión en contribuyente neto de impuestos en efectivo, la CFO indicó que la compañía cuenta con activos fiscales suficientes para 2026, y que esperaría convertirse en pagadora de impuestos en efectivo en un entorno de WTI por encima de 80 dólares.