Qué dijo la dirección de Credo Technology Group Holding Ltd en la llamada del Q3 2026

Trimestre récord impulsado por hiperscalares

Credo Technology reportó ingresos de 407 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2026, un incremento del 52% respecto al trimestre anterior y más del 200% frente al mismo período del año pasado. La compañía atribuyó el resultado al crecimiento simultáneo de sus tres principales clientes hiperscalares, que representaron el 39%, el 32% y el 17% de los ingresos, respectivamente. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 68,6%, por encima del rango orientativo, y el ingreso neto no-GAAP llegó a 209 millones de dólares, cuadruplicando el nivel de un año atrás. El flujo de caja libre fue de 140 millones de dólares, y la compañía cerró el trimestre con 1.300 millones en caja, en parte gracias a una colocación acelerada de acciones completada en diciembre.

Lo que viene: óptica, gearboxes y una adquisición

Para el cuarto trimestre, la dirección espera ingresos de entre 425 y 435 millones de dólares, con un margen bruto no-GAAP de entre el 64% y el 66%, una caída que el director financiero Dan Fleming calificó como reflejo de conservadurismo y mezcla de producto, no de un cambio estructural. De cara al ejercicio fiscal 2027, la compañía espera un crecimiento de ingresos superior al 50% interanual, con avances en secuencia de dígito medio simple. El motor más nuevo de crecimiento será ZeroFlap Optics, cuyo despliegue productivo se ha adelantado del segundo semestre de 2027 al primer trimestre, tras comenzar ya envíos al cliente Neocloud Tensor Wave y entrar en cualificación con tres clientes adicionales, entre ellos hiperscalares. Para el ejercicio 2028, la compañía espera incorporar los cables activos LED (ALC) y el primer gearbox de la familia OmniConnect, que permitirá a fabricantes de XPU combinar distintos protocolos y velocidades sin rediseñar el chip. Paralelamente, Credo anunció la adquisición de Chimera, socio de IP desde 2022 especializado en corrección de errores y seguridad, con el objetivo de acelerar su hoja de ruta de conectividad extremo a extremo.

Turno de preguntas: CPO, márgenes y concentración de clientes

Los analistas presionaron sobre la narrativa de la óptica co-empaquetada (CPO) tras la inversión de NVIDIA en dos competidores ópticos. Brennan rechazó el planteamiento de suma cero: sostuvo que el mercado evolucionará hacia una mezcla heterogénea de cobre, óptica enchufable, óptica near-package y CPO, y que los pronósticos del sector otorgan a CPO una cuota de un solo dígito bajo en los próximos tres años. Respecto a los márgenes, Fleming insistió en que el rango de largo plazo del 63%–65% sigue vigente y que las fluctuaciones trimestrales obedecen a mix de producto y a un enfoque conservador de previsión. Varios analistas indagaron sobre la concentración en un puñado de hiperscalares; la dirección reconoció que el cuarto hiperscalar, que en trimestres anteriores se esperaba que superara el 10% de ingresos en el año completo, puede no alcanzar ese umbral dado el crecimiento inesperado del cliente principal. Sobre cadena de suministro, Brennan señaló que Credo tiene compromisos firmes en obleas de 12, 7, 5 y 3 nanómetros, y que la memoria HBM —identificada como el cuello de botella más crítico del sector— es precisamente el problema que su primer producto OmniConnect busca aliviar al sustituir HBM por DDR estándar.